次贷危机-第10章

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　　在试行一年后，美联储于1995年2月2日正式规范这一模式，即开始发表较完整的政策声明，
　　即使维持利率不变，也要表示倾向性意见。这一模式下，会后声明主要包括当前经济和金融
　　形势的简要介绍、M2和M3的变化情况及公开市场操作目标范围以及下次会议前的货币政策动
　　向。在下次会议后的第一个星期五则公布会议纪要，内容包括会议的日期、地点、时间、出
　　席及列席人员名单，上次会议以来公开市场（本币与外汇）操作情况，当前经济和金融形势
　　，出席会议人员对经济和金融形势与政策动向的看法，会议结论以及投票情况等。
　　到1997年8月，又宣布FOMC以设定联邦资金利率目标的方式制定货币政策，并由纽约联储银行
　　以此作为公开市场操作的指导方针。1999年5月，FOMC会后声明中开始公布在未来的货币政策
　　取向（bias）。为避免市场误解而产生过度反应，又从2000年1月起改以“balance　of
　　risks”替代“bias”一词。2002　年3
　　月开始在声明中披露理事会投票结果和投票人的姓名，如果有投不同意见票的，还要同时公
　　布反对者的姓名及其政策主张。2003年8月后，在声明中对未来政策开始加入一些时间定语。
　　2004年6月以来，FOMC每次例会都将利率调升25个基点，并且每次都表示，预期将继续以“可
　　度量”的步伐提高利率。2005年2月以后，联储开始加快公布FOMC例会会议记录，使其成为反
　　映该委员会思路更及时的指南。
　　可以说，格林斯潘任主席的这一阶段，美联储变得更加透明。伯南科在2004年也曾说：“公职
　　人员的作为影响到每一个市民的生活，中央银行家有责任向民众充分地、令人信服地解释有
　　关政策措施。”他还说：“如果通过有效的沟通可以帮助金融市场对联邦基金利率未来走势形
　　成更有效的预期，货币政策就会更加有效。”伯南科一直主张中央银行应设立明确的通胀目标
　　，倾向于用更加清楚的方式来向公众阐述联储的目标和行动。