大国衰落-第9章
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相对于亚洲地区，美国是个崇尚借贷的国家，就连政府也是靠借贷来维持，长达数10年之久。相信不少人曾听过一句美国人理财名言：Saved too much makes you poor。（意即：储蓄太多令你贫穷。）
由于美国人爱借贷又爱消费，破产成为家常便饭。美国政府不得已于两年前收紧了破产法例。对比其他国家，尤其是亚洲国家，美国的破产法仍然极为宽松，根本起不了阻吓作用。试问一个靠借贷度日的国家，经济怎么会好呢？
美国政府高层的问题 （大标）
以下的美国政府高层排名不分先后顺序。
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第28节：美国财政部长保尔森
美国财政部长保尔森
美国政府是解决美国当前经济危机的主力，关系到全球经济兴衰。可是，美国财政部长不一定是可托此重任的人选。
2008年３月６日，美国财政部长亨利·保尔森（Henry Paulson）在美国加州奥克兰市的财经顾问中心向当地居民及财经界专业人士表示，美国购屋者缺乏融资知识令他们投入不能负担的次级房贷。他说：“很多签署贷款合约的人都不明白里头的内容。如果人们可以得到帮助，了解房贷还款利率会升到何种程度、订立财务预算、细心计算金额……事情就不会像现在这样。”
笔者真的想写封信给财政部长先生，告诉他没有受过专业训练的人要看明白房贷合约并不简单。以笔者为例，笔者曾经接受过法律训练，有担任加州法律辅助员的资格，但是也不敢说能够看明白某些房贷合约，例如最容易出事的丽娜（NINA）房贷合约，即无收入无资产房贷合约（No ine no assets）。原因非常简单，撰写这些“高风险”房贷合约的银行律师用尽所有的专业知识保障次贷放款人的利益，合约条文的用意并非一般人能够明白。笔者几乎可以肯定一般人看不懂房贷合约。如果用更简单的话来说明，那就是：次贷合约根本就是一张卖身契。要是写得明白，谁会签次贷卖身契？
不要期望房贷合约上大字标题写着：“次级房贷合约──无收入无资产的高风险类别”。更加不能期望合约内容会以简单易懂的英语载明在什么情况下的利率和还款金额、总贷款金额、购屋者的责任和风险。
联邦贸易委员会（Federal Trade mission）于2007年进行的调查研究有以下结果：
1。阅读过房贷数据表后，有20％的人无法得到贷款利率和利息的金额。
2。看过两份不同的房贷申请书之后，有24％的人不知道哪一份的借贷成本较低。
3。30％的人看过贷款合约之后，不知道日后是否有突然急增还款规定。
4。44％的人不知道贷款合约在两年之内重新融资的话，需要支付罚款。
不要说更加深入地了解合约条文，很多人连合约中最重要及最简单的几项细节，例如：利率也看不出来。
房贷合约经常出现滥用法律专业名词的情况，可以说，每份房贷合约都有普通字典查不到的英文单词，或者某些英文单词在合约上有“字典欠奉”的意思。最难明白的地方是，某情况下的借款人的责任竟然分散到四至五个条款之中。
除了房贷合约条文难以理解之外，近几年，房贷公司推出千奇百怪的房贷信贷产品，样式层出不穷，包括2／28 ARM （即2年固定利率，28年浮动利率房贷）、负值摊还房贷、房贷叠房贷的叠罗汉房贷（可称为piggyback mortgage，以两项房贷购屋，一项房贷还房价七成，另一房贷给三成的头期款）等。银行和房贷公司又给这些新颖房贷取了容易误导借款人的名称，即使是受过训练的相关人员，有时也搞不清楚房贷合约的规定。
可能财政部长的意思是，叫人购屋前，先去读几年法律和财务学吧。
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第29节：美国总统布什
美国总统布什
美国总统是世界上拥有最大权力的人，在全球经济上占举足轻重的地位，其决策攸关到整个经济动向。
话说2008年７月某深夜，笔者在搜集资料，无意中看到2007年８月31日星期五，美国总统布什在白宫发表的演说：“联邦房屋行政局的保障计划协助，拥有良好信贷记录，却因增加的房贷还款而无法支付全额房贷的人们。”（原文是：“The“FHA…Secure” program will help peo？ple who have good credit but who have not made all of their payments on time because of rising mortgage payments。”）
笔者早就看过这段新闻稿，当初没有细看内容，当晚细看之下，不禁大吃一惊。笔者在著作《次按风暴高清面目》中，曾经批评有些财经界专家不懂次贷是什么，还解释谓次贷的一般定义是借钱给信贷记录不良的人，即信贷评级在620分以下的借款人。
联邦房屋行政局的保障计划是，协助受到2007年次贷风暴影响的次贷借款人。可是，白宫的文件和总统的讲话“说明次贷的受害人之中，有信贷良好的借款人。”想到这里，不禁不寒而栗，是否笔者愚昧，搞错了次贷的定义？白宫是美国的最高权力机构，理应不会出错才对。
为了求证次贷的定义，笔者做了一些研究。一位美国女记者戴安娜·奥利克（Diana Olick）和笔者一样感到迷惑，于是要求白宫当局出面澄清。之后，她收到一封来自白宫的email，信中指出：“你错了。次贷不是你所说的定义，次贷是以信贷产品作为定义，并非以借款人的情况作为定义。很多人借取次贷因为他们想要较低的初期利率，及想在2年之后转换物业。有些人想要免费的等离子电视机赠品，并认为他们的房子会升值及可以售出。也有些笨蛋以为房价只会上升，因而买入房屋数量多到他们无法负担的程度。”
看来笔者可能真的出错。但是还要多看一些有关次贷定义的文章，再向读者道歉吧，于是找《维基百科》一探究竟，文中次贷定义如下：
美国的房贷业订明“次贷贷款（subprime loan）”一词，是指不能达到房利美（注：房利美，Fannie Mae，NYSE/FNM，旧名联邦国民抵押贷款协会，是最大的一家美国政府赞助企业（GSE，Government Sponsored Enterprise）。主要业务是在美国房屋抵押贷款（按揭贷款）二级市场中收购贷款，并通过向投资者发行机构债券或证券化的按揭抵押债券，以较低成本集资，赚取利差。在次贷危机持续、房贷市场低迷、法拍屋大幅增加的情况下，美国政府于2008年9月7日宣布以高达2000亿美元的可能代价，接管了濒临破产的房利美及另一家政府赞助企业房地美。）或者房地美（注：房地美，Freddie Mac，NYSE/FRE，又译房贷美，旧名联邦住房抵押贷款公司，是美国政府赞助企业（GSE；Government Sponsored Enterprise）中第二大的一家，商业规模仅次于房利美。主要业务是在美国房屋抵押贷款（按揭贷款）二级市场中收购贷款，并通过向投资者发行机构债券或证券化的按揭抵押债券，以较低成本集资，赚取利差。）的贷款标准，它不一定反映借款人的信贷情况不良，它也不一定反映信贷本身的利率。这个名词也代表无法在初级市场出售的银行房贷，包括某些商业投资物业及某些类别的自雇者。
笔者对《维基百科》的定义有所保留，因为房地美与房利美不处理47万美元以上的高额房贷，它们的标准明确地表示，“47万美元以上的房贷不会得到处理，也就是说，美国的豪宅房贷岂不是全部变成次贷？”
无论如何，笔者真的可能搞错了次贷的定义，应该是时候写道歉信了。不过，还未动笔写道歉信的时候，刚好有机会和房贷业的人倾谈。这位财务经理听后笑得不可开交，并拍拍笔者的肩膀说：“房贷业从来没有为次贷（subprime）这个字订立明确定义。事实上，我们这一行的人都不用这个词（subprime）。”
他说得对，次贷合约上没有次贷这个字，原因在于，房贷业对次贷这个字非常抗拒，既然不用又何必定义？
前文提及的那位女记者找房贷银行家协会的约翰·曼彻姆（John Mechem），澄清次贷一词的定义。银行业和房贷业不同，银行业确实使用次贷这个名词。他说：“我们是根据借款人的特点定义次贷信贷。”
戴安娜再次找白宫的人澄清，这次，白宫的人承认他们的定义出错了。
笔者现在更加迷惘，真的有很多信贷良好的人借了高利率且高风险的次贷吗？真的有很多人为了那免费等离子电视机赠品，而放弃低利率的优质房贷，转而签下次贷合约吗？联邦房屋行政局的保障计划，只协助有良好信贷记录的次贷借款人？难怪美国政府搞了１年多，次贷危机仍然挥之不去。
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第30节：美联储主席伯南克
美联储主席伯南克
2007年８月，次贷危机出现后，伯南克不以为意。到了2008年９月，美国保险集团被美国政府接管后，伯南克才知道事态严重，大萧条已经迫在眉睫。他紧张地拉着美国财政部长保尔森到众议院去，要求尽快立法让保尔森可以动用7；000亿美元买下银行和金融机构的无流通性资产。
身为研究美国大萧条的著名学者美联储主席伯南克走了眼，竟然看不见摆在眼前的大萧条。将美国的经济交给这个样的人来管理，简直是匪夷所思。
他睡着了
看到美国财政部长和美国总统的情况之后，大家一定想到美联储主席伯南克。笔者不会对伯南克有什么重大期望。请看看2007年８月11日《自由时报》对美联储的狠批，就知道伯南克的才能如何。
文章的标题是：“分析师痛批美美联储睡着了。”内容如下：“总金额高达２兆美元的美国次贷风暴持续扩大，投资次贷相关金融产品的证券商及银行都蒙受损失。分析师直言，美联储主席伯南克及财政部长保尔森都看错了，坐视危机而不采取行动。”
他看错了
2007年７月19日，伯南克在国会银行事务委员会进行两年一次的经济汇报时曾说：“与次贷有关的信贷损失已经有了眉目，损失相当大。有些人估计，与次贷相关的信贷问题损失金额在500亿至1；000亿美元之间。”
由此可见，伯南克不是睡着了，而是看错了。次贷的相关损失远远高于1；000亿美元。次贷风暴刚浮现的时候，是控制次贷风暴的重要时机，要是伯南克当时意识到次贷风暴的实际规模，没有轻视次贷危机，相信次贷风暴的影响不至于演变至此。
他自信心过强
2007年３月28日，伯南克在国会经济事务委员会上发言：“到现在……次贷市场的问题对较为广泛层面的经济及财经市场的冲击，可能会较容易受到控制。”
伯南克早在2007年３月已经认定次贷风暴受到控制，不会影响到整体经济。这就是他在最关键时机好像睡着了的原因，到了他意识到危机的存在，和整体经济受到重大打击时，立即慌乱起来，连番降息来拯救。
最后，次贷风暴没完没了，却搞出一个美元汇价暴跌、通胀急升的困局。单看贝尔斯登出事时，伯南克如何惊慌失措就可以肯定，解决次贷风暴的首要工作，就是撤换美联储主席。
前联邦存款保险公司主席
前联邦存款保险公司主席威廉·艾萨克（William Isaac），于2008年２月10日接受《Pittsburgh Tribune…Review》访问时显示出，他对次贷风暴的轻视态度。他说：“我不喜欢将这事情称为次贷危机，这件事情只是次贷情况而已。”
笔者真的对这位联邦存款保险公司前主席深感“佩服”。次贷风暴令国会多次召开紧急会议、美国总统多次介入、美国政府注资数以千亿美元进入金融市场、多家历史悠久的华尔街金融机构倒闭、股市市值跌掉数万亿美元……竟然连危机都称不上！
他的谈话不是2007年的时候，而是次贷风暴闹得很糟的2008年２月。他可能太忙，没有时间看报纸。联邦存款保险公司主席是关乎美国银行业安危的重要人
