直击华尔街风暴2-第12章
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一些分析人士认为，这样的道歉很难自圆其说，作为一个著名的经济学家，竟然会幼稚到、过分地相信银行和其他金融企业对股东利益的公正性。2001年，美国安然会计师事务所丑闻中，就暴露出了大银行、会计师事务所和证券公司沆瀣一气，存在财务作假问题。而当时，格林斯潘的职务正是美联储主席，因此，他把过分相信银行的公正性当做挡箭牌，显然是避重就轻。分析人士还认为，格林斯潘的道歉，同时也充满了对美国各家银行和投行经营者的指责，他们在次贷市场里火中取栗的做法，让银行和投资银行在金融风暴中遭受重创，可这些经营者个人却分到了巨额利润，这种只管自己赚钱，不管公司和投资者死活的做法，不能说他们没有责任。
有美国市民批评说：“投行赚了钱，责任却留给我们。”分析人士同时指出，信用评级机构也应该承担责任。作为具有专业水准的信用评级机构，应该清楚贷款给没有还款能力的买房人，会给市场带来什么样的风险，但他们还是对次贷产品出具了3A级的信用评级，为银行和投资银行把风险传播到全球，铺平了道路。此外，分析人士还指出，美联储等监管部门更应该为这场风暴负责，因为金融行业的本质是为实体产业服务的，当金融产品过度衍生的时候，他们却没有认真观察和预见到，金融创新产品的繁衍已经超过了实体经济的承受能力，从而导致了这场危机和风暴的发生。美联储等监管部门存在严重失职的嫌疑。
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第32节：直击华尔街风暴2（32）
在刚刚召开的第七届亚欧首脑会议关于国际金融形势的声明中，各国领导人们明确指出，有必要加强对所有金融从业机构的监督和规范，特别是加强对其问责，而在美国，美联储主席伯南克也承认，监管机构和民间部门对次贷问题均负有责任，美国议员们也在蕴酿成立一个独立调查小组，进一步追究金融风暴的责任归属。此外，一些观察家更是认为，目前虽然对救市应该倾尽全力，但不能让救市话题掩盖责任追究，只有这样，才能让那些有道德缺失的经营者受到应有的惩罚，才能保证市场上大多数人的利益不再次被侵犯。
【节目回放】缺失的金融监管
（CCTV2：10月25日《直击华尔街风暴》特别节目）
在10月25日下午举行的第七届亚欧首脑会议新闻发布会上，温家宝总理指出，我们需要金融创新来为经济服务，但更需要加强金融监管，保证金融安全。
那么，在这次金融危机中，金融监管是如何失守的呢？
在10月25日举行的第七届亚欧首脑会议上，来自四十多个国家的政府首脑一致认为，金融创新和衍生产品的滥用，以及金融监管的缺失是导致目前金融危机不断蔓延的根源。有经济学家指出，虽然引起这次金融危机的是美国房屋次级贷款，但是根本原因却是美国的金融机构为了赢得市场，不断进行金融创新，而在推出金融产品过程中，金融监管出现了真空，使得一些风险极高的金融衍生品失去控制，最终导致了金融危机的蔓延。
实际上，在美国一直以来就有两种观点，一种认为经济应该充分自由的发展，另外一种观点认为应该有控制的发展，但是第一种观点始终占据主导位置，而监管的声音却要小得多。 随着金融创新的愈演愈烈，特别是金融衍生产品的不断创新，这些金融产品的利润也越来越高，导致大量的资金被吸引到这些金融产品上，然而随着金融产品的无限制发展，其中的风险也越来越大。
当美国的次级贷款出现问题之后，由于监管缺失，以及金融衍生品的滥用，导致金融交易链条的拉长，以证券化为代表的金融衍生品就成为导致、放大和扩散这次金融危机的主要通道。许多经济学家都认为，金融创新没有过错，错的是金融创新过程中，金融监管严重滞后，缺乏对这些复杂的创新产品自身所暗藏的巨大风险强有力的外部约束。 目前各国政府都意识到了金融监管的重要性。
在这次亚欧首脑会议上，各国领导人一致认为，解决金融危机，要处理好金融创新与金融监管的关系，维持稳健的宏观经济政策。他们认识到有必要加强对所有金融从业机构的监督和规范，特别是加强对其问责。
这次危机让各个国家都意识到，别人家发生的事情会影响到我们家，别人的金融体系发生问题也会影响到我们，这时候我们要面临共同监管这个问题。
【专家观点】建立金融监管的全球协调机制
（CCTV2：10月16日《直击华尔街风暴》特别节目）
访谈嘉宾：姜国华，北京大学光华管理学院教授
芮成钢：虽然大家不愿意看到金融危机向实体经济蔓延，但现实很残酷，越来越多的行业已经受到影响，比如像农业、航空业、矿业、零售业等行业已经受到很深的影响。在这个时候，我们能不能作出这样一个判断，金融危机已经演变成全面的经济危机？
姜国华：现在美国和世界各国政府都在努力控制金融危机，我们也看到美国的各种经济指标在下滑，尤其是生产率在下降，消费能力在下降，而失业率在上升。美国要花一段时间才能从经济衰退中复苏过来。
芮成钢：你比布什还悲观一点？
姜国华：基本上可以认为，美国已经进入经济衰退期。但经济衰退和经济危机不一样，危机是长时间、大的经济衰退，影响会更大。现在金融危机到底会不会最终演变成经济危机，还要看各国政府下一步采取什么手段来挽救经济。
芮成钢：在什么情况下就可以说已经进入了经济危机？在20世纪30年代大萧条的时候，是什么指标告诉大家经济危机已经开始了？
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第33节：直击华尔街风暴2（33）
姜国华：一般来说，任何指标都没有绝对的分界线，不是说过了某个分界线就是经济危机了。但从我们感觉上，消费者和普通民众感觉不到希望了，这是危机发生的很重要的指标。另一方面，不是生活水平降低了，而是生活水平恶化了，随后会导致发生社会动荡，这些都体现在1933年的美国经济危机中。
芮成钢：我们是否可以将现在的情况跟20世纪30年代的大萧条做一个比较？有没有办法来阻止经济危机的发生？
姜国华：应该有办法。现在和1933年很不一样，美国和欧洲国家政府救市的力度和速度都比以前大。这一次各国政府直接介入，甚至将部分金融企业国有化，这些都是很好的措施，可以阻止经济衰退演变成经济危机。此外，现在民众的生活水平提高了，不至于像那个时代，生活水平很容易恶化。目前从各个国家来看，不会引起特别大的社会动荡，不会出现危机。
芮成钢：各国处理危机时候的选择，跟1929年大萧条的时候也有很大不同，那时候各国之间各自为战，现在我们看到各国在联手，全世界都在联手。大家已经意识到，如果一个国家的问题没解决，可能会影响其他国家，联手作战是应对危机的必然选择，这样会避免更大危机的产生。现在很多跨国企业把中国作为避风港，加大在中国的市场拓展力度，帮助他们减少在本国遭受的损失，中国有没有可能承担这样的作用？
姜国华：有可能。这次次贷危机对中国金融机构影响比较小，我们不会发生像国际上其他大银行所发生的问题。另外我们的市场很大，扩大内部需求可以刺激经济发展，不仅有利于我们的经济发展和企业发展，也有利于外资企业的发展，给他们提供一个利润增长的来源，能够帮助他们渡过难关。
芮成钢：现在各国领导人对现行的国际金融体系进行大刀阔斧的改革，这个改革关键是要解决什么问题？
姜国华：要解决监管这个问题。现在资本市场一体样、国际化，这需要一个国际机构监管全球的金融体系。
芮成钢：这次各国救市方案还是缺少金融协调机制来指导？
姜国华：现在是各个国家的合作协调，而缺少一个中央机构来指导救市行动。鉴于我们金融体系的国际化，互相影响，互相依赖，需要一个中央机构来监管市场。在农村建房，一个房子一个房子隔开，防火问题只是个人行为，政府不需要出防火条例。但城市里的楼房都挨在一起，就需要政府出台统一的防火条例。以前各个国家的金融体系比较独立，相互之间影响比较小，各个国家自己监管就可以了。但现在金融体系一体化了，各国金融体系已经完全纠缠在一起，就需要制定全球的“防火条例”和监管条例。
芮成钢：通过什么样的路径才能建立全球金融的协调机制？
姜国华：这个问题不是很好回答，这涉及每个主权国家的想法和利益，到底怎么建起来是一个各国博弈的过程。
芮成钢：从目前的国际经济政治情况来看，现在是否已经具备了建立统一协调机制的前提？
姜国华：这次危机让各个国家都意识到，别人家发生的事情会影响到我们家，别人的金融体系发生问题也会影响到我们，这时候我们要面临共同监管这个问题。
芮成钢：美国7000亿美元救市方案已经在美国国会通过，但直到现在，关于救市计划的争议还没有结束，甚至批评越来越厉害。您对这个救市方案是认可多一些，还是担心多一些？
姜国华：我的认可多一些。我们住在一栋楼里，有一家失火了，我们需要先把火灭掉。如果不把火控制住，让火蔓延起来，造成的损失会更大。现在我们担心金融体系垮掉，担心造成经济危机，所以这种救市计划能够起到不错的作用。
芮成钢：您认为处理金融危机跟救火有很多相似的地方，但你觉得公平吗？引起火灾的是少数几家，却让全体居民承受损失。
姜国华：这没有办法，这是经济学上道德风险的问题。
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第34节：直击华尔街风暴2（34）
金融监管就像熬粥，美国的市场监管就像一个厨子把锅盖揭开熬粥，大部分情况下不会出问题，如果水开了，自然而然地有泡泡，这个泡泡自己会消下去。但美国的厨子离锅太远，所以有时候熬粥就会出大问题。
【专家观点】市场监管就是熬粥的厨子
（CCTV2：10月28日《直击华尔街风暴》特别节目）
访谈嘉宾：刘劲，长江商学院教授。
芮成钢：从美国市场来看，这个冬天真的有可能会成为经济的冬天。你曾经在美国生活、学习了很多年，根据你的经验，往年在经济情况好的时候，到了冬天的时候，美国的市场会是什么样的情况？
刘劲：这个时候会变得非常红火。美国是一个消费大国，到了冬天的时候因为节日比较多，11月份有感恩节，12月份又有圣诞节，节日时候美国非常红火，有点像国内过春节，大家都去商店买东西，尤其是在感恩节的时候，商店一般都有大折扣，买衣服的时候连试衣间都会挤得满满的。
芮成钢：不会像新闻里看到的，即使打折市场也是冷冷清清的，很少看到顾客？
刘劲：很少见到这种情况。我最近去过一次美国，到一个卖衣服的地方看，非常吓人，整个商店就我一个人，非常冷清。
芮成钢：这时候大家的需求严重萎缩，能不购买的东西就尽量选择放弃，只是购买生活必需品。
刘劲：是。
芮成钢：你觉得有没有一种办法能使这种低迷的状况得以改变？
刘劲：现在很难讲，因为这次金融危机传到实体经济才刚刚开始，现在金融危机才到中间阶段，实体经济刚刚开始下滑，而且下滑的速度很快。实体经济反映的速度比较慢，所以一时半会很难有很大的起色。
芮成钢：在你看来，我们的金融监管需要从华尔街危机中吸取什么教训？
刘劲：这个问题比较复杂，也很简单。中国和美国的金融监管体制不大一样，各自有各自的问题，应该是完全�
