危机后的新世界-第9章

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第23节：第五章　执笔者的巨变（8）　　　　　　　　　

　　新兴市场，PE感兴趣的行业各有不同　　　

　　哈佛大学商学院投资银行学教授乔希·勒纳认为，PE受金融风暴影响很严重，而PE投资大幅度的缩减，必将极大影响中小企业的发展，这又会使得全球经济的复苏变得更加遥遥无期。　　　

　　克莱顿·杜比利埃·赖斯公司董事会主席约瑟夫·赖斯则表示，私募基金能够影响就业，同时促进创新。通过私募，很多资金进入更小的公司，私募基金对经济是有促进作用的。　　　

　　艰难时局中，PE公司是否还有信心、勇气和能力进行投资，业内人士的答案相当乐观。黑石集团董事长兼CEO史蒂夫·施瓦茨曼认为，这次金融危机可能算得上是最严重的经济萧条，资本的危机是深远的，但是一定会渡过难关。他分析说，现在不仅不是PE的冬天，金融危机反而让像黑石这样手握现金的PE迎来了投资的春天，因为金融危机挤干了资产泡沫，便宜的金融资产如今俯拾即是，而低廉的价格是最好的赚钱方法。　　　

　　瑞士ADVEQ管理公司总裁布鲁诺·阿施勒也认为，对于支持管理，并有能力盈利的PE公司来说，实现持续发展是没有问题的。　　　

　　弘毅投资有限公司总裁赵令欢也认为，现在正好可以让股权基金投资者或者PE发挥很大作用。　　　

　　PE公司的信心来自于对未来经济发展的信心。正如史蒂夫·施瓦茨曼所言，各国政府正在相互合作刺激经济，全球的经济都会在下一年内缓慢增长，有了一些转变之后，PE公司就会慢慢恢复。　　　

　　对于PE公司来说，寻找新的增长机会显得更为重要。该到哪里掘金？中国市场长期的发展前景备受众多PE巨头青睐。　　　

　　瑞士ADVEQ管理公司总裁布鲁诺·阿施勒表示，在欧美市场，PE投资机会减少，而新兴市场特别是中国，则成为他们重视的突破口。　　　　　　　　　

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第24节：第七章　新的精算结果是什么？　　　　　　　　　

　　第七章　　　

　　新的精算结果是什么？　　　

　　（金融保险行业）　　　

　　全球保险巨头美国国际集团（AIG）身陷次贷危机还未解决，国内的保险业是否能“独善其身”？对此人们产生了怀疑。全国人大常委会原副委员长、著名经济学家成思危表示，金融风险会逐渐传递，下一步是保险公司。而中国保监会主席吴定富向新华社表示，我国保险业尚未放开投资海外金融衍生品的限制，因此没有直接受到大的影响，但次贷危机提供了深刻的风险警示。　　　

　　华尔街金融风暴，是因一系列因素逐级放大、火上加油造成愈演愈烈的危机态势。银行、投资银行、基金和保险都是美国金融资金链条的一环，现在银行和基金都遭殃了，保险公司将是下一波危机爆发的焦点。因为，为了取得信用保险，一些基金的投资者就跟保险公司联系，而保险公司又买了一些MBS（即贷款抵押证券等）。所以，保险公司的隐患还未暴露出来。　　　

　　美国金融体系是自成一体，而且将风险分散到全球，因此次贷发生后，全球都很恐慌。但是，目前AIG出现了问题不是承保业务出问题，而是投资出现了巨大亏损，如同AIG在全球保险业有多少还未暴露出来，因此这个风险还未可知，不过肯定是存在的。　　　

　　在我国，保险业也面临着抉择。　　　

　　平安富通发表公告称，该公司持有雷曼兄弟债券1？37亿欧元，逆回购交易2？70亿欧元，CDS交易产生的损失700万欧元。受此影响，　　　

　　富通股价出现大幅度下跌。而平安保险因购买欧洲富通集团股份，间接持有雷曼兄弟债券，平保投资额浮亏逾140亿元，因此给市场带来较大心理影响，平安股价一路下挫。　　　

　　但是，其他两家保险公司并未“触雷”。据悉，在当前3家A股上市保险公司中，保监会仅批准了中国人寿和中国平安的QDII额度，分别为相应公司上年末总资产的2％和15％。记者发现，中国人寿和中国太保都未投资雷曼兄弟、AIG、美林的相关债券。中国太保之所以没有QDII额度，原因是监管层本来计划在其完成H股上市之后再批准其投资额度。　　　

　　本次达沃斯2009世界经济论坛，作为全球金融保险界的资深元老，瑞士苏黎士金融服务集团也受邀参加。其董事会成员兼首席执行官　Geoff　Riddell对金融危机后的保险业做了自己的展望。　　　

　　（金融保险行业）　　　

　　新的精算结果是什么？　　　

　　第七章　　　

　　苏黎士金融服务董事会成员兼全球CEO　杰奥夫·瑞德　　　

　　于1872年成立的苏黎世金融服务集团，是全球领先的金融服务提供者，为客户提供金融保障和资产增值服务。集团的经营集中在四项核心业务：财产、人寿保险、再保险和资产管理。　　　

　　苏黎世保险公司总部在瑞士苏黎世，为苏黎世金融服务集团全资子公司。苏黎世金融服务集团起源于1872年，1998年苏黎世集团与英美烟草工业集团的金融服务公司合并，组成苏黎世金融服务集团。集团在《财富》杂志2000年全球500强中排名65位，在保险企业中排名第13位，管理资产总额达4422亿美元，股东权益222？4亿美元，1999年毛保费收入379亿美元，雇员6？9万人。苏黎世金融服务集团主要业务为非寿险、寿险、再保险和资产管理，业务遍及全球50多个国家和地区，并在瑞士、英国、美国等国家的金融保险领域享有良好声誉。　　　

　　1993年苏黎世保险公司在北京设立了代表处。到目前为止，集团已在北京、上海、广州和杭州开设了代表处。多年来，集团为中国的市场引进专业知识和技术作出了很大的贡献。集团是第一个将精算教育和资格考试制度引进中国的，并对此进行了巨额赞助。目前在中国保险业工作的精算师大部分是集团赞助项目培养出来的毕业生。集团还和中国政府以及其他机构合作对中国的宏观经济、社会保障、金融服务及其他经济领域进行合作研究。集团还对中国的希望工程、洪水灾害等其他公益事业捐赠了巨额款项。　　　

　　“我们看到世界上越来越多的生意都集中在东方。”　　　

　　记者：Geoff　Ridell先生您好，欢迎参加CCTV达沃斯特别节目，在5大独立投资银行中，2009年年初只剩下高盛和摩根史坦利，您仍然认为投资银行会有很好的未来么？　　　

　　Geoff　Riddell：我们清楚地看到，整个银行系统都受到威胁和挑战，这对银行业的将来会有影响。如果看看以前的投资银行，会发现我们对投资银行很有需求。然而，他们是否应该有这样的规模，是否该用自己的资本冒着风险投资，或是用自己的资本交易，他们之前所做的是否正确，是一个正在出现问题。他们不应只传递股东的意愿，而要表达顾客的需求，我认为，这是银行将要演变的方式，更多地与顾客联系，具体地呈现客户们的需求。　　　

　　记者：综合银行，既包含了投资银行业务，又包括了商业银行职能，正逐渐兴起。您认为这种银行模式对于股东和股东的优势是不是都更明显呢？　　　

　　Geoff　Riddell：我并不同意你说的，只有优势。我们看到，很多人也在利用成为银行顶层管理者的优势，而不仅仅是投资银行，以此来得到宽慰。我们看到他们面临着极大的挑战。所以可以说，今天的最主要问题，不是说他们会有前途，而是由顾客决定的市场需要将影响未来。　　　

　　记者：很多评论家认为，在全球经济和金融危机余波下，现代金融市场的重心将从美国和欧洲转移到远东地区。您认为，情况是这样的么？　　　

　　Geoff　Riddell：我认为不可避免的，但时间和规模还需要再讨论，我们需要讨论一下中国的经济增长速度到底有多快。印度和中东地区的重要性也越来越高，这些是不会改变的，石油资金向中东的流动也意味着那将逐渐成为一个重要的金融中心。从苏黎世的角度来看，作为一个金融保险公司，我们看到世界上越来越多的生意都集中在东方，我们也越来越关注这一区域，因为我们认为，这里的重要性会越来越高，考虑到经济，人口因素，那里的影响力会继续增长。　　　

　　记者：很多人倾向于将今天世界的混乱状况归咎于现代金融衍生产品/工具，您对金融衍生产品/工具将来的发展有何看法？　　　

　　Geoff　Riddell：我认为，的确存在很多金融衍生工具的误用。作为一项业务，我们非常需要财产管理，了解我们在做什么，了解有什么风险，我们与顾客合作帮助他们了解财产管理，有一个关于金融衍生工具的问题，就是人们是否真的了解他们的影响。我们清楚地看到，金融衍生工具的后果，我们需要更清楚地理解金融衍生工具的影响。我们知道，他们原本是声称会给金融体系带来更好的稳定性，但我们看到的是，他们只是对金融体系带来了更多的附属物，以及更迅速的流动。所以，金融衍生工具并非天生就不好，不好的是因为人们并不了解它们，错误地使用了它们。　　　　　　　　　

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第25节：第八章　永不消逝的电波（1）　　　　　　　　　

　　第八章　　　

　　永不消逝的电波　　　

　　（电信通讯行业）　　　　

　　市场规模为1万亿美元的电信业曾一度是最大的经济支柱之一。但随着金融危机的扩大，最近越来越清晰地呈现出电信也难逃信贷危机尘嚣的迹象。　　　

　　尽管大多数分析师认为，这次的破坏不会像最近一次爆发的电信危机那么糟糕，当时有数百家电信厂商破产，其中包括电信巨头World，但金融危机将使债务累累的电信业萧条的迹象正日益明显。首先，不断增长的资本成本极有可能蚕食收益；其次，经济疲软将可能拖累对电信服务的需求如对固话服务、手机服务和互联网连接的需求。数位分析师调低了对AT&T、Verizon通信、Sprint　Nextel和其他运营商2009年收益的预期。Sanford　Bernstein的资深分析师克雷格·莫菲特对电信股票持看跌观点，他说：“每个人都要为信贷危机付出更高的代价。”　　　　

　　电信放缓可能会蔓延到整个技术领域。如果运营商的现金流出现预期的下降，他们极有可能削减其资本支出计划。这将伤及向业界供应设备的设备生产厂商及销售厂商，还将削减手机网络和电信网络将来的增建。　　　

　　业界普遍的观点是，在电信重组渐近尾声以及3G牌照即将发放的背景下，金融危机反而是国内的一次机遇。从目前的投资环节来看，工信部已经严令共建共享，此举将令运营商缩小成本、节约资金应对　　　　

　　金融危机；同时，中电信已明确表示未来3年计划投入800亿元用于扩充CDMA网络，新联通未来2年将向移动业务投资1000亿元，而中移动在TD建网上也将投入巨资。　　　

　　不论是中国还是世界，在受到金融危机冲击下的各国企业都有着他们自己的想法，在达沃斯经济论坛上他们畅所欲言，表达着心中的困惑、疑虑、信心……　　　

　　（电信通讯行业）　　　

　　永不消逝的电波　　　

　　第八章　　　

　　第一节英国电信集团董事长利万基　　　

　　作为全球传统固网运营商典型代表，面对异质分流严峻、同业竞争加剧以及新技术和新业务的挑战，英国电信通过建立长期客户关系，实施业务转型、网络转型和组织转型等重点举措，完成了基于网络的综合信息通信服务提供商的重新定位，成为传统固网运营商转型的典范。　　　

　　英国电信集团公司（BT）是一家上市公司，英国电信是世界顶尖的电信运营商。英国电信集团公司主要由5个部门组成：BT　Retail、BT　Wholesale、BT　Ignite、BT　OpenWorld、BT　eXact。　　　

　　英国电信集团主要业务包括英国本土长途业务以及国际电信服务、互联网服务。英国电信公司是欧洲主要的电信运营商之一，其主要的业务包括本地、本国和国际电信业务、高质量的宽带与互联网产品和服务及IT解决方案。在英国，BT为2000多万企业和住宅用户提供了2900多万线的交换线路，并向其他有许可证的运营商提供网络业务。　　　　

　　2005年3月31日结束的财年里，英国电信集团总收入为18623000000英镑，税前利润为2354000000英镑。英国电信公司（BT）是英国电信集团的全资子公司，它实际囊括了英国电信集团全部的业务和资产。英国电信集团股票已分别于伦敦和纽约上市。英国