经济学的香槟-第14章
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协会的年会会场，会议在花园广场饭店举行，与波士顿公园仅一街之隔。他远道赶来，是为了在午餐会上发表一个演讲，主题是有关他的老朋友费希尔·布莱克的。布莱克已于两年前去世，享年57岁，他当时刚刚接受了协会的最高荣誉：被评为年度最佳金融工程师。
特里诺并不知道，在周一这次会议的开幕晚宴上担任特邀发言人的，乃是诺贝尔经济学奖得主保罗·萨缪尔森。萨缪尔森任职于著名的麻省理工学院，就在波士顿郊外的剑桥河畔。在发言中，萨缪尔森展望了当年10月即将公布的诺贝尔可能的归属，提出了他心目中的“理论金融学的名人堂”。他说，早就应该认识到费希尔·布莱克、米隆·肖尔斯，特别是他自己的学生罗伯特·默顿的工作成果的意义了。他计划用这样的话来总结：如果要为现代金融工程理论的创立找到的一个标志点的话，我一定会投票说，那就是默顿为连续扩散巴切列尔概率偏微分方程构造出边界值解的时候。这个解的证明出自默顿在1973年发表的论文——《随机期权定价理论》。同年，布莱克和肖尔斯发表了《期权和公司债务定价方法》。这两篇论文都包含了期权定价公式，而今天所有金融业的从业者都把它称为“布莱克…肖尔斯”模型。
然而，萨缪尔森的演讲刚进行到一半，听众席中就有人打断了他。当时他正通过翻页图依次介绍现代金融学历史上的重要人物，路易斯·巴切列尔是第一位，这位法国数学家起初并不出名，却为默顿后来的研究开创了思路。萨缪尔森还谈到了其他杰出学者的不同研究途径，演讲进行得很顺利。他一直讲到1964年，并在图上写下“约翰·林特纳和威廉·夏普：独立的发现者”这样的标题。他所谓的发现其实是指资本资产定价模型，由于这个模型，夏普获得了1990年的诺贝尔奖。萨缪尔森要讲的下一组人物将是布莱克、肖尔斯和默顿，但此时听众席中发出了一个声音，“特里诺呢？你忘记特里诺了！”
说话的人是弗兰克·莫迪里亚尼，和萨缪尔森一样在MIT工作并且也获得过诺贝尔奖。在打断主讲人的演讲时，他竟然是从萨缪尔森原来的椅子上摇摇晃晃地站起来的。因为在这位老兄进入会场时，萨缪尔森的演讲已经开始，他能够找到的唯一一张空椅子便是主讲人刚刚坐过的。莫迪里亚尼的听力不好，同时也忘了带助听器，因此他有可能误解了萨缪尔森的发言。然而，萨缪尔森写在挂图上的字可是没有错的，况且莫迪里亚尼有充足的理由对那段时期保持敏感。他知道，特里诺独立提出过自己的资本资产定价模型，而且是在夏普和林特纳之前，因为特里诺曾经拿这个成果给他看过。那时，莫迪里亚尼并没有意识到这个思想的重要性，当时他以为，那样的成果太简单了。如今回想起来，特里诺是对的，莫迪里亚尼对自己当时没有积极鼓励特里诺一直深感内疚。
突然间，本是晚餐后的轻松节目变得有趣起来。两位诺贝尔奖得主，都远远超过了退休的年纪，却表现的像小伙子一样。讲台上，萨缪尔森一如既往地衣冠楚楚，鲜亮的蓝色夹克里打着蝴蝶领结。而在台下，莫迪里亚尼则穿着他钟爱的象牙色丝织外套（让他的弟弟从意大利批发过来面料，找裁缝专门定制的），显得乱糟糟的。这两个人都在MIT工作了将近40年，既是朋友又是同事，大家对各自的脾性都了如指掌。莫迪里亚尼的独特之处是，他经常在研讨会上“喧宾夺主”。因此，访问学者们总会得到这样的忠告：“千万别给弗兰克说话的机会，否则你就永远别想再发言。”所以，萨缪尔森寸步不让，拒绝自己的朋友往“金融学名人堂”的名单上再添加别的名字。
诺贝尔经济学奖得主预测中国经济（2）
当然，不管怎么说，特里诺都很难配得上列入理论金融学的荣誉殿堂，因为他是个实践家，而不是理论家。萨缪尔森就任美国经济学会主席时曾发表过一个著名的演说，确立了他的原则——“从长期来看，经济学的研究者们值得奋斗的目标只有一个——那就是赢得同行的喝彩”。这样的原则自然把特里诺排除在竞争者的队列之外了。无疑，萨缪尔森应该听到过这样的小道消息，约翰·林特纳是从特里诺那里得到CAPM的想法的，而特里诺以前在哈佛商学院做过林特纳的学生。但这些仅仅是传言而已，并没有确凿的证据。重要的是，两位纯粹的学者，夏普和林特纳，在互不知情的情况下各自独立完成了对CAPM的研究。唯一的命运捉弄是，只有夏普因此获得了诺贝尔奖，而在诺贝尔奖评审委员会认识到金融学领域值得重视之前，林特纳已不幸去世了（诺贝尔奖从未颁发给亡者）。
所以，萨缪尔森既拿着粉笔不肯撒手，也占领讲台毫不退让，直到莫迪里亚尼坐下来让他完成演讲为止。但晚会已经被打断，没人会记住他对默顿的赞扬。好在这只是个小小的插曲，几个星期后，萨缪尔森的观点将得到最重要的认同。10月14日，诺贝尔奖评选委员会将发布新闻，宣告1997年的获奖者：“罗伯特·默顿和米隆·肖尔斯，与费希尔·布莱克合作，发展出了开创性的股票期权定价公式。他们的方法为很多领域的经济定量分析铺平了道路，还催生了多种新型金融工具，给社会带来了更有效的风险管理。”
这件事非常有趣，为我们见证了一段经济学发展的插曲。下面该看看在世的犹太裔诺奖得主是如何预测当代中国经济的：
1。关于国企改革和金融问题
1990年诺贝尔经济学奖得主马克维茨认为：“就常识而言，发展私营经济是一个很大的思想进步。我想重要的是允许它的存在不给它出太多的难题。在印度，据说如果你想办私人企业，你要贿赂很多的人士才能办得到。这当然只是道听途说，我不曾去过那里。私营者要做的事恐怕就是：遵纪守法、不污染环境……国营企业是可以自食其力，而私人企业则更具效率。”1970年诺奖获得主保罗·萨缪尔森认为：“如果短期的经济增长强劲但却伴随着严重的财政赤字，而后者又来源于超量发行货币的行为的话，那么我认为追求这种增长是很危险的……日本掀起了房地产热，产生了大量‘泡沫’，它还掀起了股票热……而当华尔街的经济被收紧（加强控制）时，日本国内的经济便陷入困境。”
1976年诺奖得主米尔顿·弗里德曼认为：“高通货膨胀是因为政府印制货币太多。就是这么回事。那就是唯一的原因，哪里都如此……从长远的观点看，通货膨胀具有破坏性。它浪费人们的资源和努力，使得物价上涨，生产率降低。它就像‘酒瘾’一样，很容易使人们上瘾，特别是使政府上瘾，但摆脱它却非常困难。”
1985年诺奖得主莫迪里亚尼说：“我总是告诫政府的有关部门，慎用通胀手段。因为其本意可能是通过高通胀推动高增长，但实际上却减少了储蓄，从而减少了增长。特别地，如果因此而使人们不再相信政府，那将是真正的危险。”
1990年诺奖得主莫顿·米勒认为：“股票市场是可以为企业提供刺激的。但，我们认为中国的国有企业有严重问题。因为它们不单只是工厂，简直就是城市，它们有学校、消防队和其他很多单位……你们首先应该把企业与其他事业脱离，然后可以将工厂股份化，但必须想办法安置那些从关闭的老企业里转移出来的工人……必须谨慎行事使这种过渡缓和一些。不要试图立刻解决一切问题，那是不可能的。”书 包 网 txt小说上传分享
诺贝尔经济学奖得主预测中国经济（3）
2。关于人口问题
1992年诺奖得主加里·贝克尔认为：“我们对大多数国家观察的结果是：作为经济发展的一条经验，提高家庭教育水平，特别是提高妇女的教育水平，人口的出生率就会下降……富人倾向于少生孩子，特别是受教育程度高的家庭生孩子就越少。因此，我认为教育是一国控制人口最有效的避孕药和最好的解决方式……政府方面应发挥什么作用呢？在促进和资助教育方面应发挥作用，特别是在中、小学方面。尤其是对那些贫穷的人，他们自己交不起学费，那么，政府就应该在这方面发挥主要作用……大多数国家完全或主要由私营企业为雇员提供岗位培训这是现代人力资源的一个主要组成部分……家庭是人力资源的重要来源，给孩子教育、价值观、训练、知识和培养孩子的习惯。” 2005年，加里·贝克尔做客北京大学，发表了题目为“知识、人力资本、人口和经济增长”的演讲，其核心观点是，人力资源将在未来的经济增长中发挥越来越重要的作用。贝克尔说：“在21世纪，人力资本将对一个国家和民族的进步起决定性作用，对知识的投资也将获得回报。”《环球时报》记者宋念申采访了贝克尔，并发表了题目为《爱学习的国家进步快》的专访文章。
所谓的“人力资本”，在世界上还没有一个公认的、绝对清晰的定义。但贝克尔认为，人力资本包含的主要方面，是人的知识、技能、生产能力、价值观、态度等。他用大量的统计数据证明，无论在发达国家还是发展中国家，学校教育、职业培训及成人教育等，都已经获得了越来越高的回报率。在现代经济中，技术和人才已成为经济发展最为关键的要素。以美国为例，在20世纪六七十年代，不同教育水平的人，在工资增长方面似乎变化不大，甚至高学历者的工资增长，还一度出现下降的趋势。1979年，一个美国经济学家写了本名为《教育过度的美国人》的书，书中认为，高学历者工资水平相对下降，是因为受了过高的教育所致。“但是”，贝克尔说：“这本书问世的第二年，情况就出现了变化。”高学历者的工资快速增长，到20世纪末，不同教育水平的人收入差距越来越大。如今，人力资源的投资在美国国民生产总值的增长中，已占有很高的比例。
在北京大学，面对众多学子发表这样的演讲，有其独特的意义。今天，毕业生就业难已成为困扰中国大学生们的普遍问题。不少学生在提问时，都提出了就业市场上高学历者难找工作的现象。贝克尔认为，应当用长远的眼光看待这个问题，在未来5年、10年甚至更长时间里，投资知识的优势终究会显现出来。
有人将贝克尔的经济学理论称为“经济帝国主义”，即他倾向于认为，用经济学方法（比如每个人都追求效益最大化、市场平衡等）分析其他社会现象，比如家庭经济、犯罪问题等。在演讲后的专访中，记者把话题引向社会价值观、社会道德的变迁与经济发展的关系上。
贝克尔对这个话题很感兴趣。他说，经济增长与社会道德、价值观变化的关系是双向的，经济增长会改变社会价值观，社会价值观也会改变经济增长。中国人具有很多传统美德，比如勤劳、诚实、注重家庭等，这些都是发展现代经济的优势所在。而随着中国经济发展，一些负面因素必然随之而来，比如犯罪问题、传统价值观的丧失等。他认为，有一些现象是必然要产生的，诸如离婚率上升、人口出生率下降、社会保障出现问题等，而且，随着中国经济的继续发展，这些问题也会更多地出现。“问题是否可以解决？是的，我相信可以，但中国需要为此做好准备，中国不会绝缘于这类问题，”贝克尔说，“它们曾经发生在先富裕起来的香港和台湾，也会发生在大陆……人们必须对此加以注意。”。 最好的txt下载网
诺贝尔经济学奖得主预测中国经济（4）
贝克尔还回答了有关中国经济模式以及中美贸易摩擦等方面的问题。他认为，出口导向型经济对中国是有益的。“中国积极融入全球经济，不但向海外市场大量出口产品，同时进口产品很多。对中国来说，开放其经济的措施是非常明智的。”他指出，“相对而言，中国还是一个贫穷的国家。美国花了数十年时间，才将其经济结构由以制造业为主转向以服务业为主，美国和中国的经济发展阶段并不相同。未来几十年内，中国经济如果继续发展，就必然会像美国、欧洲或日本那样，制造业的比重逐渐降低，服务业的比重不断提高。而在中美贸易问题上，我认为，美国不应该对中美贸易增加限制，例如对纺织品设限。对美国来说，采取自由贸易的立场，对其经济发展更加有利。对中国来说，道理也一样。”
贝克尔也谈到中国发展面临的两个问题：第一，贫穷国家相对更容易发展，因为可以借鉴发达国家的技术，具有后发效应，但当�
