美元的衰落-第8章
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造业的企业利润和十年前几乎毫无二致。非金融业的收益主要来自零售。但是，我们必须认识到，这对就业和利润到底意味着什么。比较一下典型的制造业利润，我们就会看到，10年以来，制造业的利润状况停滞不前，因此，我们根本找不到任何能证实经济确有改善的依据。
因此，这种反映在GDP数字上的失常现象——也就是被我们的领导者称为普遍性的“增长”根本就没有发生过，因为在住房价格上涨的情况下，拥有住宅的消费者实际上是在用借款来补偿其收入的下降。一方面，是收入驱动型的支出大幅下跌；另一方面，则是负债驱动型的支出急剧上涨。最终的结果，当然是泡沫推动下的利润增长。换一个角度看，源于工资和薪水的收入驱动型支出实际上也属于经营性支出。而信贷融资，则会形成企业的收入。
现在，我们还可以用同样的逻辑从整体上对经济进行分析。一个企业的盈利能力不可能无限提高，同样，消费者也需要服从经济规律的束缚。把前几年削减的成本变成企业利润，实际上就是一种负债驱动型经济。消费者在承受巨额损失的情况下增加支出，然后再通过巨额借款创造支出源泉，这一点在美国的贸易赤字中体现得最为淋漓尽致。
◇BOOK。◇欢◇迎访◇问◇
第18节：病态的消费观（1）
第三章
病态的消费观
我在吃喝、宠物和赛车上花费了无数的钱——至于剩下，干脆不知道花到什么地方了。
——乔治·贝斯特（George Best，英国著名
足球运动员，挥霍无度而终生困苦潦倒）
大多数人都会把思考就业和利润的转换方式与原因联系在一起。比如说，制造业提供的高收入就业岗位不断减少，并逐渐被低收入的零售业就业所取代，这是大多数劳动者都能理解的客观事实，他们已经接受了这一现实。与摇摇欲坠的美元一样，我们同样有必要反问自己：作为个人，这对你会有什么影响呢？
第三章病态的消费观
贸易赤字——进口超过出口的余额，不仅会直接影响到美元价值，而且影响是相当巨大的。居高不下的贸易赤字意味着，我们在国外花的钱正在超过了我们挣到的钱。事实上，美国的制造业利润远远低于我们的消费水平。如果你的家庭预算出现“贸易赤字”，麻烦就离你不远了。比如说，你拿回家2 000美元，但你妻子却花掉了4 000美元，长此以往，总有一天会捉襟见肘。贸易赤字就是这个道理。
实际上，贸易赤字是经济生活中最重要的趋势之一，也是最有可能影响美元价值的因素之一。
如果再考虑到巨额的政府预算赤字，贸易赤字必然会加速美元价值的下跌。
从美元的支付能力方面考虑，可以说，贸易赤字是经济的第三条轨道。事实上，以前的美国是在生产商品，然后在国内乃至全世界出售这些商品。以前我们曾经是领导者，但现在，这早已经成为过眼烟云。在很多生活必需品的生产领域，我们已经不再是主宰者，而是不得不面对这样的现实：把领先位置拱手让给其他国家（最有可能的是印度和中国，而紧紧跟在身后的还有哥伦比亚、俄罗斯、巴西和墨西哥），今天的美国人是纯粹的“消费者”，而不再是“销售员”。而这个国际版的炫耀性消费＇1＇，依赖的并不是企业的经营利润，而是外债。不妨设想一下，如果我们完全用国内利润进行消费，贸易赤字也许还不会如此猖獗。因为这表明我们是在用国内生产赚到的钱去潇洒。但现实情况却并非如此。我们正在越来越多地用负债去购买其他国家商品。一方面，财富源源不断地流向海外；另一方面，我们在债务的泥潭里越陷越深。这不仅是所有美国人不得不面对的困境，也是整个美国所面临的尴尬处境。消费者债务（信用卡、抵押贷款和信贷额度是我们每个人都熟悉的）已经达到了空前水平，而联邦政府账户上高达几万亿美元的国债赤字，同样是前所未有的。
当然，对普通的美国人来说，最担心的莫过于放在储蓄账户、投资、养老金计划以及社会保险里的那一点退休收入。但更危险的是，即使是按目前标准可以让自己高枕无忧的退休金，到退休时也许会变得分文不值，如果是这样的话，我们该怎么办呢？
眼下最大的问题在于，这种债务驱动型经济到底能持续多久呢？如果放弃现在的工作，用住房作为抵押进行再融资，凭借这笔钱，你也许能过上一段好日子。房产价值越高，你的好日子就越长远，你可以用这笔钱不断地消费、消费、消费，但是在用完这笔钱之后，该怎么办呢？
这恰恰是美国经济未来的前途，也许在不远的将来，我们就不得不面对这个每个人都不愿看到的现实，强迫自己去改变生活方式。贸易赤字是我们了解现实的最佳途径。不妨重新审视前面谈到的例子：放弃工作，然后以房产作为生活来源，这样，你就可以整天坐在家里，毫无顾忌地购买家用电器、家具、玩具、计算机……换句话说，把消费当成工作。但是，有一点是必须牢记的：除此以外，你永远也弄不到其他任何收入，因为你是在用借来的钱为自己的新计划融资。借款人早晚有一天会让你还钱。这就是个人的贸易赤字（收入低于支出的差额），而从国家层次上看，这就是美国正在发生的事情。
这也是一个直接影响美元价值的问题；但令人担忧的是，整个形势还在恶化。我们都知道，美元已经遇到麻烦，因为与其他国家的货币相比较而言，美元的贬值已经是摆在我们面前的事实。
美国的确不缺少财富，但美国人消耗财富的速度太快了。历史告诉我们，不管你多富有，如果不去创造，迟早有一天，你会完全耗尽这些财富。与此同时，美元的价值也在不断下跌——尽管美联储认为这是好事，但它却的的确确意味着，我们的储蓄正在变得越来越不值钱。随着美元的贬值，你的购买能力就会变得越来越糟糕，当这种状况持续下去的话，等待你的就只能是眼泪了。
对包括银行货币专家在内的很多人来说，美元的衰落的确让他们大跌眼镜。很多人对此感到茫然而不知所措。于是，有人率先在商业新闻信息网（CNBC）上发出质疑：像欧盟这么疲软的经济，怎么可能会有如此坚挺的货币呢？但是，对于美国的决策者和绝大多数经济学家来说，巨额贸易赤字算不上问题。在他们眼里，这是很自然的，因为经济高速增长的国家往往处于进口货币的地位，而经济低速增长的国家则是货币出口国。至少，现在的美国就是这样。
因此，很多出国旅行的美国人也许总会抱怨：“在欧洲旅行太费钱了。”似乎错误的根源在欧洲人。但事实上，应该责备的绝不仅仅只有法国人、意大利人或是所谓的“巧克力生产”国（意指发展中国家）居民，不断滑落的美元支付能力才是真正的罪魁祸首。
但这绝对不是用什么投机或是含混不清的经济诱因就可以解释的，虽然汇率概念本身一直让人感到深奥莫测。从历史上看，巨额贸易赤字始终是美元贬值的中心话题。有些人确实需要撇弃这样的思维：因为我们是美国，所以我们的经济就一定要比其他国家更强大。和其他一些国家不同的是，美国贸易赤字的主要原因并不是高投资率，而是让人难以容忍的低储蓄率。我们只是在消费，而不是在生产。
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还有一种观点认为，“因为资本的本质是寻求更快地增值，因此，它就要从高储蓄国家流向低储蓄国家”。按照这一逻辑，赤字国家为了实现消费和投资，就需要让消耗的产品超过自己生产的产品。但是，这最终是否有利于一个国家的经济还取决于国外资金的来源和使用情况。要看这些资金到底是用于超过其生产能力的消费（比如美国），还是超过其储蓄能力的投资。对于美国的巨额资本输入来说，这才是我们首先需要回答的问题。
20世纪二三十年代，一位和约翰·梅纳德·凯恩斯（John Maynard Keynes）生活在同一时代的著名经济学家，琼·罗宾逊（Joan Robinson）曾经指出：
如果资本流只能带来超过生产的消费，那么，这个经济就已经走上了毁灭之路。如果它能带来超过个人储蓄的投资，结果就取决于投资的性质了。＇2＇
目前，美国的巨额资本流入（指流入一个国家的货币）已经超过美国国内生产总值6％，但它们并没有形成生产性投资，相反，而是形成越来越多的债务。根据经济分析署一份名为“美国国际投资头寸”的报告，资本增长率从2005年的5％增加到2006年的超过6％。从全球水平看，美国的净投资额几乎是最低的，这意味着，我们更喜欢在超过自身实际生产和经济增长的基础上去借钱和花钱。因此，巨额的资本流入并没有被用来提高投资率；相反，为了消费，美国人还要继续变卖自己的工厂和金融性资产。
在衡量一个国家的经济实力时，真实是最重要的。国外流入的资金几乎全部形成个人消费。而个人储蓄的急转直下，不过是美国人消费狂的表现症状而已。按照这种习惯，低资本性投资和不断膨胀的联邦预算赤字自然也就不算什么新鲜事了。2005年第一季度，储蓄率历史上首次出现负值：…1％。
多年以来，美国经济一直是世界上最强大的经济，是当之无愧的世界经济领导者。The Daily Reckoning的新闻报道经常诱使读者愤愤不平：“你怎么敢诽谤美国经济的至高无上呢？简直是胆大妄为！”我们的脸皮太厚了，以至于任何侮辱和攻击都无济于事。但是，“事实才是最有说服力的”。＇3＇在过去几年里，美国经济一直领先于其他国家，这一事实似乎无需解释。我们的信贷机器一直在片刻不停地超载运行。它要为消费和金融投机提供无穷无尽的信贷。下面，我们将从更深层次对两者进行剖析。
尽管金融载体的运行原理常常让我们感到无所适从，但信贷本身永远都不可能等同于生产。一方面，大量的信贷资金流入经济生活；而另一方面，用于生产性投资的资金却屈指可数，两者之间严重失衡。尽管格林斯潘领导下的美联储也曾针对此进行了一定的制约，但总的看来，他们更倾向于维持甚至是鼓励这些行为。我更愿意相信，在伯南克领导下，美联储会有所改善。不过，迄今为止，单纯依靠对比最近的真实GDP增长率衡量经济实力，似乎依然是不可动摇的惯例。这就像是一场不正常的足球比赛，GDP就是这场比赛的比分，一旦美国的经济增长率超过欧洲，美国的经济学家们就会心安理得，手舞足蹈。
同样，金融投机也不具有生产性。为了实现可持续性的长期增长，投资者需要进行资本积累。例如，购买和持有股票就是一种投资，它表明了投资者对被投资公司管理的信心。
但投机者却从不关心长期增长。他们只想尽快地买入卖出，并从中获利，然后，再继续买入卖出。因此，投机利润，尤其是用借款获得的投机利润，总是在无休无止的投机和消费中川流不息。这些钱从不与任何长期性投资为伍。除短期利润之外，投机者对其他任何事情都不感兴趣。即便如此，投机者依然是今天的牛仔，这些敢于冒险、永远站在悬崖边缘的市场英雄，从不轻易放弃任何一个机会。人们把投机者视为真正的勇者，因为在很多人的眼里，他人的损失也许就是自己飞黄腾达的机遇。
借到手的钱就是自己挣到的钱
美国经济的信仰基础在于：借钱也是创造财富的过程。但问题是，它根本就不能创造财富。无论是对个人还是国家，经济政策和经济增长都应该反映消费者消费其财富的方式。这里，我们就需要回答一个关键问题：在我们的全部财富中，到底有多少被用于消费，又有多少用于资本性投资？在确定一个国家的经济是否健康、是否强大的时候，世世代代的经济学家都把目光集中于以下两个经济指标：储蓄和投资。无论是哪个学派的经济学家，有一点认识是共同的：在一个国家的经济中，有形资本的增长是提高劳动生产率和创造高收入就业岗位的决定性因素。还有一点不可否认的是，对工厂、生产设备以及商业和民用住宅进行的资本性投�
