与巴菲特共进午餐-第10章
按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！
咽至斯煞莺螅『霉善被嵘的兀�
果然不假，在1998年，美国航空逐渐偿清负债，累积现金之后，就开始大规模回购普通股，巴菲特终于变成了赢家。美国航空公司情况好转，表示要赎回伯克希尔价值亿美元的优先股，将之转换为924万股普通股，价值约为亿美元。
但是一切都无法回避，巴菲特始终承认投资美国航空公司是重大的投资失误。巴菲特先是在自己身上认识到对投资市场欠乏周密考虑所带来的影响，在检讨自身的同时，也利用市场的不足之处，化险为夷。实际上，他在反省自己的同时，也是在接近成功。他把一种教训转换成一种经验，使自己在投资市场中更加成熟、自信。
5。有时成功的投资需要按兵不动（1）
当人们把巴菲特尊崇为“股神”、“圣贤”和“投资奇才”，媒体的赞誉铺满报端的时候，巴菲特却诙谐地戏称：“如果我出生在几千年前，我很有可能沦为凶猛动物口中的美餐。一个风光的人也是面临最大风险的人。”
然而巴菲特没有被光环和“捧杀”击倒。他断然拒绝了几届总统请他出任政府财长的邀请，一直以来，他远离华尔街繁华的市场，住在社会祥和、民风淳朴的奥马哈市。他怀揣着自己永恒的恋旧情节，把生命的大部分时间都用在阅读、思考和“分配资金”上。巴菲特的这种心态的确是一个投资天才的特性。他的冷静、平和、稳定，更适合浮躁的投资市场。
麦克在午餐的间隙询问巴菲特，是不是他的性格帮助了他的成功投资。
巴菲特却反问道：“可是，这个世界上像我这样性格的人很多啊。难道他们的性格就没有帮助他们成功？”
他接着强调说：“投资市场犹如战场，好的性格只是成功者其中的一个因素。我觉得更多的是需要战术。比如说，成功的投资常常需要按兵不动。”
就在1980年秋天，当可口可乐公司发现有人在买他们的股票时，董事长罗伯特·C。 戈伊兹亚塔和总经理唐纳德·凯奥感到十分好奇：现在的股价已从市场崩溃前的高度中跌了25％，这位神秘来客竟然一反常态地大量吞进股票，其中有着怎样的目的？这种逆反的投资方式让凯奥马上想到了自己过去的邻居……沃伦·巴菲特。凯奥立即电话联系上了巴菲特。果然不假，正是巴菲特在大举买进。巴菲特打趣地对凯奥说：“看来，咱们这邻居算是要做一辈子了。”
华尔街的股票分析家说这是“非常贵的一种股票”，前景不容乐观。但不到3年，巴菲特在可口可乐的赌注就涨到了37亿5000万美元……差不多是他开始投资可口可乐时的所有资产总值。这样就使巴菲特在可口可乐公司大发展之前就成为其最大的股东。
尽管巴菲特多次戏谑地说，投资可口可乐只是自己对这种饮料的无限钟爱。但是，所有熟悉他的人都知道，他更钟爱的是可口可乐给他带来的巨大利润。
不过，投资可口可乐的过程并非一帆风顺，巴菲特也遇到了很多的风险。而且，在整个市场难以把握的情况下，他一直按兵不动，才取得了最后的胜利。
比较明显的例子是：可口可乐在与百事可乐的竞争中，双方都拼下血本，大力宣传和营销，引发了股票下跌事件。可口可乐是否能够占据上风，还是未知数。很多投资人在这个时候，纷纷抛出手中可口可乐公司的股票。在股价降到最低点的时候，伯克希尔公司很多管理人员看到等待是没有希望的，于是建议抛售可口可乐的股票。巴菲特听说后，一笑了之，不予理睬。直到在相当长的一段时间后，可口可乐的股票价格有所回升。人们由此发现，巴菲特高超的预测能力是惊人的。
1993年4月2日，菲利普·莫里斯公司为了更好地同那些普通品牌香烟展开竞争，宣布将其万宝路牌香烟降价20％。在这个“万宝路星期五”公告 发布之后，随即引起了市场的激烈反映，包括可口可乐在内的一些着名股票的价格纷纷走低。但巴菲特的做法却与众不同。他悄悄以每份美元的价钱签订了购买300万股可口可乐股票的看跌期权合约。然后，按兵不动地等待消息。根据这个合约，他需要等待八个多月的时间。这就意味着巴菲特同意以每股大约35美元的价格买入300万股的可口可乐股票。如果股票价格跌至每股35美元以下，不管到时市场价格有多么的低，他都不能以高于公开市场的价格买进可口可乐股票。由于这笔类似赌博的资金庞大，伯克希尔公司的不少高层管理人为此捏了一把冷汗。大家常常想与他探讨一下这件事情未来的应付办法。可是，巴菲特像浑然不觉一样，闭口不再谈可口可乐股票的事情了。在以后的日子里，巴菲特一直是按兵不动，淡定超然。他唯一对大家说的是：“学会等待，敌人就不会饿死吗？”直到这些期权如期履行，巴菲特由此赚得了750万美元。而巴菲特把战略战术应用到投资之上，是令人刮目相看的。书 包 网 txt小说上传分享
5。有时成功的投资需要按兵不动（2）
1998年夏天，由于受国际金融危机的影响，可口可乐公司股票暴跌。像过去一样，巴菲特坚持握住这支股票而不卖掉，并把公司庆典用的饮料指定为可口可乐。他告诉《纽约时报》（1998年11月1日）：“某个国家在某一时期总会出现一些暂时性的小问题，但是，这并不能阻止你畅想10年或15年之后的事情……要让世界上所有的人都只喝可口可乐。”
巴菲特在可口可乐股票的沉浮过程中，一直坚持按兵不动的方略。不被市场的沉浮而左右，不被纷乱的变动所扰乱，从而获得了投资的成功。然而，当美国很多投资者突然发现可乐很受欢迎，再去跟风投资可口可乐的时候，其代价已经不足以获取高利了。巴菲特在认识问题的深度和广度上让人无与伦比。他甚至比经济观察家们更有前瞻性，能够准确预测一个企业是否值得去投资。然而巴菲特对可口可乐充满信心也是很久之前的事情，他认为，地球上只要有人的地方就有可口可乐的踪迹。可口可乐除了有稳定的国内市场外，在欧洲、法国、中国和整个太平洋地区的市场潜力也是巨大的。因此海外欣欣向荣的市场是可口可乐价值的稳定点。
按兵不动，以静制动，这种方法在战场、商场上经常使用。这需要决策人有良好的心态……清醒、坚定、自信，不被外界的观点所左右。巴菲特对最大的地毯制造商Shaw公司的收购充分显示了这一点。
20世纪90年代末，世界上最大的地毯制造公司Shaw公司发展受阻，股价由原来的每股17美元下降到13美元，并且还有继续下跌的趋势。面对困境，公司的负责人罗伯特·肖焦急万分，为了解救公司，他只有寻找投资商。最后，罗伯特·肖相中了巴菲特。这其中有两个因素：一是如果巴菲特的伯克希尔公司来投资，那么市场上很快就会显露出他的公司有投资的价值，股票定会上扬：二是他的企业费用低廉，值得巴菲特投资。作为一个着名的地毯企业，罗伯特·肖认为巴菲特不会忽视他们的投资邀请的。
然而，就在肖联系上巴菲特并且讲明情况后，巴菲特似乎是无动于衷，并且一再强调说：“你这个企业没有什么科技含量，容易复制。没有什么独特的优势资源。”也就是说肖的企业太普通，合作的价值不大。
之后，肖亲自赶到奥马哈，到伯克希尔公司的总部与巴菲特洽谈。可是，尽管肖表现出了足够的耐心并分析了公司的各种好处，巴菲特却没有显示出一点点的激动。他甚至一再表示，无意直接买下他的企业。
回到公司后不久，肖突然听说巴菲特公开大量购买市场上Shaw公司的股票。他终于明白原来巴菲特是在故意为难他，希望以更低的价格来收购公司，并不是对Shaw公司不感兴趣。为此，肖很快再次与巴菲特会面，终于就购买价问题达成一致意见。巴菲特在收购这个世界上最大的地毯制造公司过程中，获得了丰厚的回报。
其实，在肖开始找巴菲特的时候，巴菲特内心是一阵喜悦。但是巴菲特并没有表现出来。他把主动权牢牢地掌握在自己的手中。所以，肖前两次找他的时候，他不动声色，故意给肖制造了一种强大的压力。直到事情开始按照自己的意愿发展的时候，他这种按兵不动以静制动的做法才起到了很好效果，也为之后的低价收购创造了条件。
巴菲特说：“之所以按兵不动能够取得成功，都是缘于指挥者能够做到心中有数。只要你把握了正确的规律，那么，市场终究还是要按照你的意思去发展。”
。 最好的txt下载网
6。永远盯住自己熟悉的公司去投资（1）
伯克希尔举办股东大会的这次午餐，大家好像更钟情于彼此间难得的碰面交流。麦克更是抓住了难得的机会不断地向巴菲特了解投资的知识。
“先生，我研究了你的投资经历，发现你投资的范围极其广泛，难道你真的对那些公司都是熟悉的？”麦克问。
“我当然不可能了解很多公司的情况。但是，我也不投资自己不熟悉的行业。如果对一个公司了解不够，我可以通过学习和调研去补充。所以永远盯住自己熟悉的公司去投资，这一点是不可改变的。”巴菲特这样回答麦克。
巴菲特善于在那些投资前辈们的身上借鉴有益的知识，他在不断的学习中，感受到一些投资理论的不可动摇性。至少，很多的方法是经过了实践检验得出的。巴菲特在投资选择上，依然保持与他的导师格雷厄姆一样的观点。他总认为，对那些陌生的领域进行投资，是无法做到心中有数的。投资的方向是简单再简单，越是简单越是准确。他不止一次对伯克希尔的管理人说：“投资你最熟悉的公司，就像你把钱放在一个可以信赖的管家手里一样。不管管家怎样去运作，怎样去支配，你都能够了然于胸。”
巴菲特在投资中从来不去纠缠那些不熟悉的公司。这一点，他的导师华尔街“投资教父”格雷厄姆以及另外一位华尔街“股圣”彼得·林奇都极为认可，他们都在投资中恪守这个规律。格雷厄姆更是前行者，为此取得了非凡的投资成果。
巴菲特认为，投资者选择自己熟悉的公司来投资至少有以下几点好处：
首先，可以保证投资者对这个公司的经营业绩有比较清晰直观的认识，投资者有很多辨别公司情况的具体方法。尤其通过简单的市场调查和分析就能够判断公司的销售业绩。了解了公司的销售业绩和市场占有率之后，结合产品的利润率就可以判断公司的赢利能力了。在阅读一个公司的财务报表之前，作为一个有综合能力的投资人，是能够超前发现公司的准确情况的。如果去投资一个不熟悉的公司，你就无法准确判断它的内在价值。从而很难避免投资上的失误。所以，投资者应该尽早地在财务报表公布之前，对公司的真实情况做到心中有数。这需要投资者对公司的全面情况有详细了解，能够看到那些被修饰的痕迹来。而很难想象一个对公司的具体情况不了解的投资者，能够去做到准确评估。另外一个角度来说，即使这个公司没有采取舞弊的手段，对于一个投资者来说，在公司的财务报表出来之前，就应该做好了投资决策并付诸行动。所以，投资熟悉的公司，对提升判断力和准确率无疑是更为有效的。
另一方面，投资熟悉的公司能够保证投资者对公司所经营的行业比较熟悉。这方面已经形成的分析方法是：假如一个公司所处的行业整体形势处于上升阶段，那么，公司的业绩通常也是处于上升周期，这时候它的股票必然也是稳步上升的；假如一个企业处于夕阳产业，那么，随着时代的进步和发展，人们对它的需求的变化自然呈下降趋势。所以，尽管这时候产品有市场，经营也很稳健，但在整个萎缩的大环境中，想要保持进一步增长是极其艰难的。这样的上市公司股票只能是短期升值，长期增长不太可能。一般来讲，投资者要想熟悉一个公司，也就必须首先熟悉这个公司的产品。只有熟悉了产品，你再对公司的产品销售情况和赢利情况去进一步调查就简易多了。至少，产品在市场上的欢迎程度，市场前景等等都是能够看清的，产品的走向和公司的发展前景也是完全可以判断的。在熟悉整个行业产品基本情况的基础上，投资者作出评估和调研，肯定是方便容易的。从而也有利于进行准确的投资了。 。 想看书来
6。永远盯住自己熟悉的公司去投资（2）
在投资过程中，要加强对一个公司的熟悉
