金融大崩盘-第1章

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是谁在欺骗谁（1）
2008年，关于美国经济的弱点，最令人担心的大概就是官方的掩饰和公布消息的虚伪程度了—政府人士更喜欢弱化目前存在的问题和这些问题之间的联系。
　　2006年，我的作品—《美国神权》出版了。本书详细说明和更新了《美国神权》一书陈述的“极端宗教、石油和债务”这三个挑战中的两个问题。2006年11月，极端政治遭到了应得的报应。然而，住房、债务、石油和美元的危险有增无减。
　　美国政府、共和党和民主党是否能够修正过去的二三十年中与债务和石油相关的变革，是很令人质疑的。更令人担忧的是，华盛顿和华尔街可能都不愿意面对更深层次的问题—金融在国家政策制定（和GDP）方面的支配地位，以及政治家的共谋作用（他们都不愿意谈论这一问题）。
　　现在，房价下跌是最引人注目的事情，悲观主义者预测这会是我们一生中幅度最大的暴跌。我们知道相当一部分风险的出现是由于抵押贷款提供方签订了太多高风险的合同。在正常情况下，这样的错误判断太多就会变得很危险。
　　但这次机构面临很大的压力来吸引尽可能多的客户，这反映了住房抵押贷款中获取巨额利润和把住房抵押贷款资产证券化及将它们全部“重新包装”成抵押担保证券和债务抵押债券所带来的巨额利润。贷款方需要吸引高风险的借款方，因为没有足够多的低风险借款者来满足大型商业银行、投资公司和其他的“包装公司”的需求，这些银行和公司都要靠赚取利润生存。
　　什么是证券化呢？有人会问。首先，“证券化”是一个由三个字组成的短语，但也是20世纪90年代华尔街发起的一项新业务。简单地说，这就是指专业金融机构把众多的贷款、抵押贷款或者类似的贷款整合在一起，然后基于新的“组织形式”来发售新一类证券，从中盈利。根据风险的大小，这些以高价发售的证券被分割成相互分离的几个“小块”或者部分。当然，有一些“小块”有着较低的信用等级，但是可以分散风险，受到影响的证券售价会更低。然而，实际上，其透明性和公正性更低—有时候是相当地低。
　　这些“精明的”金融机构并不是真正的经纪公司，也不是20多年前的唯一中央银行。它们是令人震惊的转变的一部分，这种转变就好像一个绝佳的“故事”，但从来没有人讲起。在1987~2007年期间，债务—在各方面，从信用卡到维持美国财政和极不稳定的华尔街的抵押贷款—成为美国最大、增长最快的一项业务。在那20年间，所谓的信用市场债务快速翻了两番，从近11万亿美元增长到48万亿美元。这受到市场、包装和宣传方面变革的支持—实际上，国债不是主要原因，而私债却是主要原因。没有做太多宣传，金融服务部门—银行、证券公司及消费者信贷、保险和抵押贷款部门—在20世纪90年代给制造业注入了活力，让它成为美国私营经济的最大组成部分。到了2004年6月，金融服务占其GDP的比例达到20％~21％，而制造业所占的比例下降到12％~13％。信贷额在公司利润中占据了更大份额。
　　人们没有用“危险”开始形容美国经济中的新焦点。“着魔于”负债是鲁莽的，金融化作为引领世界经济发展的动力，也有过在后期阶段对经济发展造成不良影响的记录。资金流动而非实物的变动总是具有风险的，到现在为止美国的变革还是相当不切实际的。自从20世纪80年代以来，美国政府（一般）可以提供三种形式的援助：当主要金融机构、贷款或者利润核算遇到问题时，政府紧急援助；美国联邦储备委员会（简称美联储）的流动资产用于维持财富增长；良性调节和制定法律。这些动作一般被宣传为“政府特惠”。　txt小说上传分享

是谁在欺骗谁（2）
关于过去25年的美国经济发展成就，有这样一个“神话”：美国经济的发展非常稳定，运行更加平稳，仅仅出现了几次影响微弱的衰退。这种说法简直是痴人说梦。批评人士认为，根据有争议的联邦统计数据，美国经济低迷时期缩短是受到怀疑的。第3章中有一部分内容解释了10年前联邦CPI（消费者物价指数）的修正数据有意“隐瞒”了通货膨胀幅度，夸大了美国GDP的增长率。其他有争议的美联储决议，包括就业和货币供应衡量方案，也应该重新核定。
　　与此同时，我们可以从以下两个方面判断，抑制经济发展的不稳定性已经严重到了刻不容缓的地步：美联储数次的紧急融资和资金“救援行动”；当美联储注入资金以“援救”陷入困境的金融机构或者重新恢复起到重要作用的资产种类之后，利率就如同过山车一般迅速下降。第2章对这一问题进行了简单梳理。
　　当然，与此同时，债务泡沫（大部分是私人债务）已经变得越来越大—紧接着还会更加庞大。许多专家认为这是最大的威胁；我在2006年指出—而且现在我更加坚信，在过去25年时间里吹起的这个“大泡沫”现在开始“颤动”并“漏气”了。难以偿付的抵押贷款借款人、“头脑发热”的投机性投资团体、“不计严重后果”的大银行，再加上它们中的有些人或机构对最基本公民职责和义务的“漠视”（比如在几年前与安然公司进行了“合谋”），使得金融服务部门迅速增长、快速扩张，而对于整个国家来说，它是无法“信任”这种不合时宜的发展背景的。
　　这又把我们带到了石油产业领域—或者石油以及与之相关的美元的综合—而石油可以算得上是21世纪经济发展的第二大危险因素。有人会想，在过去的7年里有两位原来从事石油工作的人分别成了美国总统和副总统，应该能够控制这些担忧，但是显然他们并没有。
　　当今危机的一个实质因素是自从20世纪70年代早期开始，石油和美元慢慢从强大的政策推动因素转变为对经济的负担。1971年，美国石油产量达到峰值，从此以后开始下降，因而经济发展所需要的60％的石油都要依赖进口。直至1971年，美元还得到黄金的部分支撑，1974年，在某种程度上美元开始和石油拴在一起。反过来，油价大幅度上涨，沙特阿拉伯等波斯湾产油国首先非正式地要求用美元购买石油，接下来又把获取的大部分资金通过国债投放到美国。
　　2002年和2003年，美国策划侵略他国，然后进攻和占领了伊拉克，至少部分是为了占领伊拉克的石油，随之而来的是，这种不受限制的石油交易结束了。2002年，恼怒的沙特阿拉伯人开始削减对美国的石油出口量，而在美国占领巴格达之后，这种对美国削减石油出口量的政策依然得以执行。从2002年到2004年，欧佩克（简称OPEC）成员国把它们的外汇储备中美元储备的比例从75％降低到了。同时，欧佩克成员国放弃了它们原先的22~28美元一桶的石油价格范围，到2006年，“自由疯涨”的石油价格超过了70美元一桶。
　　因而，随着美国进口石油成本的飙升，美元兑世界主要货币—如欧元和英镑—贬值。可以确信的是，对美国失望的并不仅仅是石油生产商。有一种被称为“石油峰值”的理论—这个概念是说，石油的最终产量接近于一个全球石油产量高峰以后，石油短缺就迫在眉睫了—在2002~2006年之间得到了相当多人的认可，因此它也在上涨的油价上“功不可没”。由于美国在全球石油事务中失去控制权，美元开始与油价呈逆向发展。富有挑战性的石油生产国—如伊朗和委内瑞拉—开始在欧洲销售它们的石油，并且极力怂恿欧佩克也这样做。　txt小说上传分享

是谁在欺骗谁（3）
2007年，这种转变更加显著，住房、抵押贷款和信用危机又“高调”显现出来。我认为，这两种情况的出现，都和美国近年来消极性的政策和做法—没有生产足够多自给自足的产品和石油—以及和它开始幻想军事和金融帝国主义，幻想向全世界“出口”抵押担保证券和债务抵押债券有关。这种错误估算的后果真是太惨重了。
　　我在2002年、2004年和2006年已经写了三本有关历史和政治经济学的书，2007年年初，我没有打算为即将到来的美国总统竞选再写一本书。几乎没有什么变化。另外，有谁想知道有18位、23位还是多少位民主党和共和党人士在竞选总统呢？我相信，会有其他更优秀的人取代小布什的位置。我也担心新总统可能会未经过正式的全国辩论就被匆匆选出，而新总统作为美国的最高“长官”就得像高速列车一样处理国内和国际问题，任重而道远。
　　然后就是2007年8月经济问题的爆发，以及紧接着在经济重组和“王朝”政治方面（我在自己的三部书中曾对这方面的问题进行了深入探讨），这些问题得到的及时调整—的确有很多迹象可以证实这一点，但我们也能从中“嗅到”那种令人害怕的“贪婪气味”。在选举之年再推出一本书，那会很引人注目的。
　　对混乱状况的预测并不是那么简单的。许多人预测可能发生的金融紊乱—被迫对20年垒筑起来的巨额负债和流动资金采取强制性的去杠杆化—在一年或者两年内就会迅速出现，那将是令人非常“痛苦”的。但是在10年（1973~1982年）滞胀“遮掩”下的那种给市场和普通家庭造成破坏的严重影响也可能会慢慢出现。没有人知道；我当然也不知道，此书没有做预测。然而，从实质上看，这场危机所带来的破坏性影响是巨大的—暂且不考虑它可能持续的时间有多久。我希望，在某些情况下，政客和智囊团体不会再玩2002年和2004年的那种掩耳盗铃游戏。让我们拭目以待吧。
　　在我过去的三本书中，我阐释了石油、债务和宗教这些纠缠不清又令人担心的问题。在2007年平装本《美国神权》的前言中，我回顾了2006年11月在美国中期选举中人们对基督教右翼的猛烈抨击。在先前的这本书的精装版本中，我主要阐释了激进宗教在20世纪末的兴起和它在美国南部以及共和党内部所发挥的核心作用。在那年11月，引起人们争议的话题，诸如发展问题、人工堕胎、禁欲、干细胞研究、夏沃“机器维持生命”案、同性恋的权利以及共和党政教合一问题，在两个投票指向摇摆不定的州—宾夕法尼亚州和俄亥俄州—成为了两党激烈竞争的“舞台”。在这些竞争中，极端的共和党人似乎被击败，比分是2　∶3。
　　经济困境只是变得更糟。2007年年初，虽然出现了一丝令人激动的迹象，但并没有出现任何突破点。石油价格似乎要达到80美元一桶，每年石油价格的攀升似乎更加证明石油峰值理论的正确性，作为竞争对手的石油生产国和石油消费国—俄罗斯、中国、伊朗、委内瑞拉和其他国家—因为布什政府的“窘境”而敢于采取更“大胆”的策略，从而削弱美国石油外交的力量或者削弱美元在世界各地的优势地位。其中的一些故事可以说是“动人的戏剧”，但是似乎很少有官员愿意和美国选民讨论这些。

是谁在欺骗谁（4）
显然，房地产业已经成为潜在的债务和信用危机爆发的导火索。美国2007年第四季度住房的销售尽显疲软，而2008年的第一季度这种形势则更加严峻。几十家抵押贷款机构面临倒闭，甚至住房赎回权丧失计划表到了需要审查的地步。在2006年美国中期选举比较关键的俄亥俄州的投票中，即使共和党的选举预期没有遭受重创—当时该州选民反对共和党与当地的基督教右翼（所谓的“爱国牧师”）政教合一—抵押贷款的危机也会让它疲于应付，以至于输掉中期选举。俄亥俄州和佛罗里达州，以及对选情相当重要的西南部各州，如内华达州、亚利桑那州和新墨西哥州，发现它们自己位于因抵押贷款压力而致使房价下降的最前沿。这种状况是不会促使选民去支持另外一个共和党总统的。
　　我在这里强调一下：除了一些离题的叙述外，这本书与选举并无关系。实际上，这本书所探讨的是，在巨额债务“扼喉”，金融机构又无力回天，而为了获得在进口石油上的独立地位又要付出巨大代价以及脆弱性加剧的背景下，作为世界经济强国的美国所面临的未来风险。即使阅读过我最近一部作品的读者也能因石油后来的发展形势而感到震惊。这些经济利益的的确确在影响着政治机构—比如说对石油利益，以布什为代表的共和党人就极其重视。而具有支配力的金融因素是得到两党支持的，民主党和纽约以及克林顿政府时期的幕僚联系日益紧密。本书在第1章对这些联盟、意识形态和政府的政治遗产用较少的篇幅进行了介绍，而在第6章则进行