上市公司财务分析-第9章
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的盈利，影响每股的收益。
固定资产折旧的方法很多，有直线法、工作量法、
加速折旧法等。固定资产折旧方法的选用直接影响公
司成本、费用的计算，也影响到公司的收入和纳税。
作为投资者在分析公司固定资产时，一要看固定
资产采用什么样的折旧法。加速折旧法能较快收回公
司的投资，减少固定资产的无形损耗，但这种方法增
加了公司成本、费用的支出，一定程度上减少了同期
的上市公司利润和税收支出。二要看固定资产使用年
限的确定是否合理，有时由于公司经营不善，导致利
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润减少。如果人为延长固定资产折旧年限，就意味减
少了每期的折旧额，从而减少了成本费用的支出，使
得公司盈利出现虚增。
如何看待公司的无形资产？
无形资产是指上市公司用于生产商品或提供劳
务、出租给他人或用于管理目的而持有的、没有实物
形态的、使用年限超过一年的非货币性资产。它一般
包括专利权、商标权、非专利技术、著作权、土地作
用权、商誉、特许权、租赁权等。无形资产的突出特
性在于没有实物形态，它只表明公司拥有一种法定权
利，或者是表明公司拥有获得高于一般收益水平的能
力。
根据无形资产的特点，依照会计准则，公司自行
开发并依法取得的无形资产，其入帐价值或其成本应
按依法取得的发生的注册费、律师费等费用确定，研
究与开发费用应予发生时计入当其损益。商誉除公司
合并外，不得作价入帐。由于无形资产不存在物质磨
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损，因而也不必计提折旧。为正确计算公司的经营损
益，按照谨慎性原则，无形资产从开始使用的年份起，
凡有规定使用年限的应按使用年限平均摊销；对没有
规定使用年限的，一般应在十年之内摊销。如果无形
资产的价值受外部条件的影响，使有效使用期有明显
变化的，应当将永久性下降的价值计入当期损益。
投资者在分析上市公司无形资产时，要看记入无
形资产的内容是否确切，无形资产的摊销期是否符合
实际情况。如专利权，随着科技迅速发展，影响了专
利权的实际使用年限。此外，还要看无形资产的利用
效果如何。
怎样判断上市公司筹资是否合理？
公司经营者在决定怎样在财政上帮助他们的公
司成长时，可以通过筹资（增发新股、配股等）方式
进行。如取得银行贷款、公司债券、或以抵押形式借
款。或选择通过公开的和内部的市场筹集额外的产权
资本。
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公司经营者必须在筹资所导致的股权稀释与借
债融资的本金及利息的要求之间仔细权衡。当然必须
认真地考虑现存的债务杠杆作用。由于决策对公司未
来的成功是决定性的，投资者对推动公司成长的筹资
方法给予更多的关注。那么，公司借债怎样较合理
呢？
有一些简单的工具可用来迅速评估一家公司的
资本（债务及主权资本）结构，以确保公司的经营建
立在坚实的基础上。
1．首先要做的评估是，公司的资本结构是否与
其发展阶段及行业要求相符。
任何公司可以接受的债务量主要取决于公司所
在行业的资金密集程度，即公司的经营在多大程度上
依赖于硬件设备及其它的资本资产。十分明显，一家
商业房地产公司借的债要比多数软件开发商大得多。
2．融资通常只适用于那些从其经营中产生现金
流量的公司。否则，将来只能通过经营资本来支付（债
务）本金及利息，而经营资本很可能来自以后的融资，
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依赖将来的融资来偿还债务是很冒险的策略。用这样
的融资方式来维持公司的运营有很大风险。这意味着
更高的利率，更多的应付利息。这些情况不符合公司
及其股东的最大利益。
有能力在经营中获得现金收入的公司所选择的
债务水平取决于一系列因素，包括收入及现金流量的
稳定性和连贯性、支撑债务的固定资产总量等。
如何对流动负债进行分析？
流动负债是指将在一年或者超过一年的一个营
业周期内偿还的债务。它包括：短期借款、应付票据、
应付帐款、预收货款、应付工资、应交税金、应付利
润、其他应付款、预提费用等。流动负债的特点：
一是必须在一年内或一个营业周期内履行偿还
的义务；
二是要用公司的流动资产或新的流动负债清偿。
在流动负债中，数额比较大，经常性发生的主要有：
应付帐款、应付利润和预提费用。
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流动负债产生的原因有多种：由借贷形成的流动
负债，如从银行和其他金融机构借入的短期借款；由
结算过程中产生的流动负债，如公司购入原材料，货
已到而货款尚未支付的待结算应付款项；由经营过程
中产生的流动负债，有些费用按权责发生制原则需要
预先提取，如预提费用、应交税金、应付工资等；由
利润分配产生的流动负债，如应付投资者的利润等。
流动负债形成的原因明确后，有利于我们分析流
动负债的形成是否合理，数额是否正常，时间上是否
合适。
利润及利润分配表
利润及利润分配表是提供企业一定会计期间利
润或亏损信息的会计报表。反映企业截止报告期末利
润分配和未分配利润结余情况。利润表列报的数据均
为时期数，即报告会计期间发生的数据。
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格 式
利润及利润分配表的标准格式如下：
W上市公司“利润及利润分配表”
2001年度
（金额单位：人民币元）
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2001年度
项 目 注释
上市公司财务分析
合 并 公 司
一、主营业务收入 32 4；455；064；776。93
减：主营业务成本 32 3；434；439；752。26
主营业务税金及附加 33 179；511；205。51
二。主营业务利润 841；113；819。16
加：其他业务利润 34 1；064；530。85（33；873。17）
减：营业费用 273；634；648。34
管理费用 273；123；916。2164；918；017。02
财务费用 35 （3；278；580。17）（22；524；031。60）
三。营业利润 296；569；303。93（42；427；858。59）
加：投资收益 36 198；305；490。51441；211；148。85
营业外收入 37 18；476；084。14721；695。55
减：营业外支出 38 11；498；662。75331；143。80
四。利润总额 501；852；215。83399；173；842。01
减：所得税 119；882；931。4825；426；624。28
少数股东损益 8；222；066。62
五。净利润 373；747；217。73373；747；217。73
年初未分配利润调
31 （32；755；679。02）（32；755；679。02）
整数
加：年初未分配利润 11；518；859。9211；518；859。92
其他转入数 31 3；076；539。113；076；539。11
六。可分配利润 355；586；937。74355；586；937。74
减：提取法定盈余
37；374；721。7737；374；721。77
公积
提取法定公益金 18；687；360。8918；687；360。89
七。可供股东分配
299；524；855。08299；524；855。08
的利润
减：提取任意盈余
168；713；328。88168；713；328。88
公积金
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应付普通股股利 126；194；388。20126；194；388。20
八。未分配利润 31 4；617；138。004；617；138。00
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上市公司财务分析
注：一些上市公司将利润表和利润分配表单列，
上表系将利润表及利润分配表连续列示。
主要项目
收 益
收益是指企业在一定会计期间内经济利益的增
加，其形式表现为因资产流入、资产增值或负债减少
而增加的股东权益，但不包括因股东出资而增加的权
益。
如果经济利益的增加与资产的增加或负债的减
少相关，并且能够可靠地计量，就应当在利润表内确
认为收益。
收益的分类
利润表内确认的收益包括收入和利得。如下图：
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收入
主营业务收入
公
其他业务收入
司
利息收入
收 未扣除相关费用
补贴收入
益
营业外收入
利得
主营业务利润
其他业务利润
扣除了相关费用
营业利润
投资收益
营业外收支净额
利润总额
净利润
收 入
收入是未扣除相关费用的收益，可以根据经济利
益的性质划分为主营业务收入、其他业务收入、利息
收入、补贴收入、营业外收入等。
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利 得
利得是扣除了相关费用的收益，包括主营业务利
润、其他业务利润、营业利润、投资收益、营业外收
支净额、利润总额、净利润等。
利得可能是也可能不是企业正常经营活动产生
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