上市公司财务分析-第22章
按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！
内容和格式上存在着以下这些差异。
1．季报报告期为每个会计年度的第1季度及第
3季度，季报的编制及公布时间为报告期结束后30
日内。年报的披露时限为报告期结束后的4个月内，
205
……… Page 217………
上市公司财务分析
中报为报告期结束后的2个月内。在现行中报和年报
制度的基础上，每年增加两次季报，缩短上市公司定
期报告的间隔时间，能让投资者及时得到公司较全面
的信息。
2．季报的正文内容一般包括“公司简介”、“股
本变动和主要股东持股情况”、“经营情况阐述与分
析”、“重要事项”、“财务会计报告”和“备查文
件目录”等6个部分，相对中报省去了“主要财务数
据和指标”这一部分。年报的正文内容则比较全面，
由“公司简介”、“会计数据和业务数据摘要”、“股
本变动及股东情况”、“股东大会简介”、“董事会
报告”、“监事会报告”、“重要事项”、“财务会
计报告”、“公司的其他有关资料”及“备查文件目
录”等10个部分组成。
3．季报内容在中报的基础上再次精简，没有正
文、摘要之分。上市公司的季报正文刊载于中国证监
会指定报纸上，季报全文（正文及附录）刊载于中国
证监会指定的互联网网站上。年报和中报则分正文和
206
……… Page 218………
上市公司财务分析
摘要两种，正文登载于中国证监会指定的国际互联网
网站上，摘要刊登在至少一种由中国证监会指定的全
国性报纸上。
4．季报对于审计的要求放得较宽，财务资料无
需经过审计，但中国证监会或证券交易所另有规定的
除外。
5．季报的披露期限不得延长，年报和中报则与
之不同，披露期限均可延长。
表1上市公司各类定期报告的比较
项 目季 度 报 告 中 期 报 告年 度 报 告
报 告 期每个会计年度的 每个会计年度 每个会计年度
第1、第3个季度 的前6个月
编制期限报告期结束后的 报告期结束后 报告期结束后的
30日内 的2个月内 4个月内
正文内容最精简 较简单 详尽
摘 要无 按规定编制 按规定编制
审计要求无需审计 规定除外的可 必须经过审计
以不经审计
延期披露不可延期 可以延期30日可以延期2个月
207
……… Page 219………
上市公司财务分析
如何阅读季报？
由于季报的报告期较短以及注重披露公司新发
生的重大事项等特点，季报的各部分内容与年报、中
报相比最为精简。
1、与年报所不同的是，在“股本变动和主要股
东持股情况”中，季报与中报均无需披露股票发行与
上市情况，不必介绍前三年历次股票发行情况，但对
于报告期内公司股份总数及结构的变动应予以说明。
2、在“经营情况阐述和分析”部分，季报只需
概述报告期内公司经营状况、所涉及主要行业的重大
变化、主要投资项目的实际进度与已披露计划的重大
差异及原因，并简要分析报告期内经营成果和期末财
务状况。季报无需披露《中期报告的内容与格式》中
规定的其他有关“经营情况回顾与展望”部分所要求
披露的内容，与年报的“董事会报告”相比当然要简
短得多。
3、在“财务会计报告”部分，季报无需披露完
208
……… Page 220………
上市公司财务分析
整的财务报表，只须披露简要的合并利润表与合并资
产负债表，财务数据以千元或万元为单位。利润表中
数据按报告期、年初至报告期期末数分别披露，上年
同期数无需披露；资产负债表的数据按年初、报告期
期末数分别披露。而中报和年报均要求披露完整的合
并会计报表和母公司会计报表，包括资产负债表、利
润表及利润分配表、现金流量表，而且规定登载于互
联网网站的财务数据应精确到元。
4、在财务报表附注中，季报只需披露以下这些
内容：与前一定期报告相比，会计政策、会计估计以
及财务报表合并范围的重大变化及影响数；季度财务
报告采用的会计政策（主要指对不均匀发生费用的确
认、计量等）与年度财务报告的重大差异及影响数；
应纳入财务报表合并范围而未予合并的子公司名称
及未合并原因。季报无需披露年报和中报要求在会计
报表附注中披露的其他内容，比如会计报表主要项目
的注释等。
与年报、中报相同，季报也是投资者了解上市公
209
……… Page 221………
上市公司财务分析
司基本面的重要渠道之一，投资者可对上市公司短期
经营状况有一个基本的了解，并可从中发现有价值的
信息。由于季报简化明了，阅读一篇完整的季报并不
象年报那样需要较长的时间，因此较易为投资者所接
受。但是季报并未将该报告期内所有的信息都予以披
露，因为季报不重复已披露过的信息，对已在临时报
告中披露过的重大事项，只需注明该报告刊载的报
刊、互联网网站的名称与刊载日期。因此，投资者在
阅读季报后要进行详尽、认真分析时，应结合其他定
期报告和临时报告等信息。
此外，与年报相比，季报披露的要求相对宽松，
财务资料不需经过审计。季报编制的规范性、所提供
信息的真实性不一定能得到保证，其可信度显然不如
年报。对投资者来说，更要以成熟、理性的目光来对
季报进行合理分析。
净资产收益率的高低说明了什么？
净资产收益率是衡量上市公司盈利能力最直接
210
……… Page 222………
上市公司财务分析
最有效的指标。这一指标反映了股东权益的收益水
平，是一个综合性最强的财务比率。用净资产收益率
评价上市公司业绩，可以直观地了解其投资价值，即
企业净资产的运用带来的收益。
净资产收益率还是上市公司进行股利分配的基
础，是公司股利决策的重要基础。
净资产收益率相对稳定的公司能够较好地把握
自己，有可能支付比盈余不稳定的公司更高的股利；
而净资产收益率不稳定的公司，低股利政策可以减少
其因收益下降而造成的股利无法支付，股利急剧下降
的风险，还可以将更多的盈余用作投资，以提高公司
权益资本的比重，减少财务风险。
当然，在运用净资产收益率时，投资者应同时关
注每股净资产及市净率这二个指标。进行财务分析
时，把每股收益，每股价格与每股净资产联系起来比
较则更有参考价值。
（市净率＝每股股票市价÷每股净资产。）
211
……… Page 223………
上市公司财务分析
什么是“扣除非经常性损益后的净利润”和“每股
经营活动产生的现金流量净额”？
按照规定，非经常性损益是指公司正常经营损益
之外的、一次性或偶发性损益，例如资产处置损益、
临时性获得的补贴收入、新股申购冻结资金利息、合
并价差摊入等。
而每股经营活动产生的现金流量净额＝经营活
动产生的现金流量净额／年度末普通股股份总数。
“扣除非经常性损益后的净利润”和“每股经营活
动产生的现金流量净额”对投资分析有何作用？
近年来，一些公司非经常性收益比重越来越大，
有拼凑利润之嫌，而“扣除非经常性损益后的净利润
和每股收益”指标剔除了这些不可比因素，可以帮助
投资者透过企业的会计利润来认识企业的核心竞争
力，对净利润的重要构成进行判断。公司凭专业到底
挣了多少钱，投资者一目了然。
212
……… Page 224………
上市公司财务分析
过去，上市公司中靠非经常性损益撑门面的例子
屡见不鲜。由于产品经营方面的市场竞争日益激烈，
要完全靠正常的经营业务连续保持较好的盈利难度
不小。而上市公司为了达到配股资格线所要求的业绩
水平，或为了配合市场炒家炒作股票操纵股价，正常
的经营利润不足，自然要想法从非经常性损益中补足
了。靠这样的交易虽大量增加了公司的盈利金额，但
也常常导致公司“白条利润”增加，或增利不增收（现
金），同时还容易使投资者对公司的经营能力产生误
解。而扣除非经常性损益后的净利润指标的披露，既
不影响公司当年的盈利数，又为投资者提供了一个着
眼于“投资性选股”的极好条件。
“每股经营活动产生的现金流量净额”作为每股
收益的一个补充，也是一个揭示上市公司实际经营能
力及资产质量的重要指标。有助投资者对每股的含金
量有另一个角度的认识，选择绩优股时更加心中有
数。通过这一指标，上面提到的“白条利润”、增利
不增收（现金）现象都可以得到进一步的反映。
213
……… Page 225………
上市公司财务分析
此外，这两个指标还可以帮助投资者判断哪些公
司热衷于年末突击重组。近几年，一些上市公司年末
大肆甩卖家当，突击重组利润，这些公司多数在上述
两个指标上都会表现不佳。
财务报表典型案例分析
上市公司违反法律法规和会计准则规定，伪造
财务数据，制造虚假财务信息的案例频频曝光；
上市公司在法律法规和会计准则的允许范围
之内，利用一些财务手段进行利润操纵的事件更是
屡见不鲜；
会计报表不能反映、或不能充分反映出上市公
司的潜在财务风险和经营风险让投资者防不胜防。
投资者依据存在“陷阱”的财务报表做出投资判断，
不可避免地要承担投资风险。
因此，如何识别上市公司财务报表之玄机，提
高投资者的警惕性和鉴别力，就显得分外必要。
本文拟从上市公司利润表中重点会计科目着
214
……… Page 226………
上市公司财务分析
手，列举上市公司制造财务报表陷阱的惯用手段，
对财务报表陷阱的识别和风险防范问题提出一些
意见和建议，以期对投资者有所裨益。
常见上市公司操纵利润方法
上市公司在相关法规许可的范围内进行本年利
润的调整，不违反会计政策、不犯法，对投资者而言
却存在风险。
投资者在阅读财务报告时应充分利用报告中提
供的各种信息，对公司进行全面的分析并对其公布的
利润进行合理化调整，这样才能根据公司状
