中国股民必须懂得的60个问题:从新手到高手-第8章

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向这家公司集中，从而帮助其获得更为强大的扩张和价值创造能力，最后参与其中的每个人都会很开心。3。兼并收购
　　

上市公司值得信赖吗（2）
中国A股理论上已步入全流通时代，未来兼并收购活动会变得频繁起来。上市公司不像非上市公司，后者可以牢牢控制公司的股权，股东不想卖，别人就没有办法买。但上市公司则不同，他们的股权以股票形式在市场上自由流通，一旦投资者看中某家公司，就会引来竞争对手或其他“野蛮人”的恶意股权收购，届时原大股东的控制权就会不保，原管理层的饭碗就可能丢失。可以预期这种在海外市场上频繁发生的收购事件未来也会在中国A股市场上演。所以，保持股价坚挺除了可以防止恶意收购外，上市公司利用其高股价还可以去收购其他低股价的公司，且不需要占用现金，只需发些新股就能完成换股收购，收编其他公司。在资本市场里，公司的大小要看股票市值，而市值的构成主要看股价（总市值＝股价×总股本），一家拥有高股价的公司在资本市场上显然就会成为收购的优势方，甚至可以蛇吞象，以小博大，实现超常规模扩张。
　　3。面子
　　上市公司的高管也是凡夫俗子，他们在经营一家公司取得优良业绩的同时也需要得到社会的认同和尊敬。事实上，许多优秀经理人在创造个人成功后继续努力工作的动力已不是物质上的需要，而是在为荣誉而战，为自己掌管的公司不断增值、能够持续为股东带来回报而感到满足。如果公司股价表现不佳，经常遭遇投资者、分析师和媒体的批评，这对经理人来说，比个人收入减少的压力更大。另一个现实的原因是，作为职业经理人，在职期间公司业绩和股价表现糟糕，对其今后的职业发展也会带来负面影响。所以，为了他们自身的发展，上市公司的高管们也期望公司的股价在市场的表现能够十分出色。
　　

机构投资者比个人投资者更有优势吗
机构投资者一定比个人投资者更有优势吗？答案是未必。个人投资者可以自己去做调查研究，不放过每个细节；由于是用自己的钱做投资，因而会更加用心、更加专注，更容易成为某个行业或领域的专家；决策会更加快捷、灵活，且更加具有隐蔽性。不容否认，一个以机构投资者为主导的股票市场的投资行为会趋于正规和专业化，至少大家都在使用同样的游戏规则，都是以研究公司基本面、发掘公司价值为主要投资思路，股票市场也因此会变得更有效率，将资源配置到那些真正值得支持的领域。对于绝大多数老百姓来说，他们分享股市回报最稳妥的办法就是去购买共同基金或其他与股市关联的理财产品。但是，市场的机构化并不会出现所谓“消灭散户”的情况，中国人在传统上习惯于自己打理钱财，在中国这样的新兴市场里，个人投资者依旧会是股市里不容忽视的一支力量，而且那些有能力掌握专业投资知识的个人投资者的数量也正在不断扩大，他们与机构投资者相比，有着自身独特的优势。许多投资者可能仅仅只看到机构的基金经理们所拥有的种种优势，比如他们获取市场信息的资源和工具之丰富是普通投资者所不具备的。机构可以每年花费几十万元订购各个行业的数据库，及时了解各主要产品的价格、产量、出货、进出口变化；他们可以在第一时间里得到可能影响市场变化的国内外财经信息；他们拥有完善的财务预测、估值和财务及市场分析软件和模型；此外还有内部和外部研究员的支持，以及圈内的交流机会；由于有资金保障，基金经理可以随时走访感兴趣的上市公司，了解第一手资料；他们还可以花钱邀请行业专家甚至政策制定者来讲解行业发展趋势。难道这一切就能保证基金经理人都能创造优于市场或高于个人投资者的投资回报吗？答案是否定的。事实上，不论是在国内还是全球市场，能够打败基金经理的优秀个人投资者大有人在。为什么？第一，机构投资者们由于管理的资金数额庞大，需要做大量分散化投资，可能持有几十只甚至上百只股票，而不会把资金押在几只表现最好的股票上。他们追求的是“有效边际”，是在风险可控的前提下获取尽可能大的回报；为投资者创造稳定可持续的回报是他们的首要目标，因此他们不能承受过大的风险，业绩表现往往很难超越市场的平均水平。第二，机构投资者，即多数基金经理的智力并不超常，他们的分析水平和决策依据通常也是很平庸的。从某种程度上讲，因为他们顶着给投资者业绩回报的长期压力，比普通投资者更容易犯错误，智商不是确保投资成功的关键要素。第三，基金经理缺少责任感。因为基金经理实际上是“代理人”的角色，即他们运作的钱不是自己的钱，他们的收入与给投资者的回报多少没有直接的关系。第四，基金的决策流程决定其很难先知且先动。基金经理自己不会直接去做研究、做模型、写报告，他们依赖于内部和外部研究员的支持。研究员从发现一个好的公司苗头、开始搞调研、做模型到完成报告至少需要一个月的时间，然后基金经理开始制定相应的投资策略至少又需要一个星期，提交基金投资决策委员会通过又至少需要一个星期，获得批准开始建仓时这只股票的价格恐怕已不再诱人了。第五，基金经理无法做到专注。尽管受过良好教育和严格训练的基金经理们较普通投资人在思考时更有效率，在获取信息后可以很快做出判断，但投资的复杂性在于每项投资背后所需的行业知识背景都不相同，而国内还没有出现以行业投资划分的基金品种，很难要求基金经理们都是所投资行业和公司的专家。投资组合决定了他们不能专注于单一或有限的行业，其结果往往是无法对行业和公司信息做出更加全面准确的判断。第六，其他内外因素的限制。除了投资决策过程长外，基金赎回和申购的波动会导致基金经理投资时进退维谷。影响他们心绪的一小半原因来自于股票价格的变动，一多半原因则来自于基金份额的涨落。而基金投资行为的透明化也使他们更容易被暗箭所伤。我们分析机构的上述劣势正是优秀个人投资者和部分私募基金的优势所在，他们可以自己去做调查研究，不放过每个细节；他们是在用自己的钱做投资，因而会更加用心；他们可以更加专注于自己熟悉的行业或在有兴趣的领域投资，更容易成为某个行业的专家；他们可以自我决策，制定更加及时、灵活的交易策略；而且由于资金有限，进进出出通常不会被其他市场参与者察觉。尤其是互联网技术的广泛运用，个人投资者在获取市场信息的渠道和时间上，已与基金经理没有太大的差别，关键还是要看能否对这些信息进行正确的解读，做出准确的判断。要提高正确解读信息的能力，作为个人投资者，唯一需要加强的就是对投资知识的学习和对投资常识的掌握。哪些市场信息需要关注，这些市场信息意味着什么，以及什么股票在什么阶段值多少钱等，对此进行判断所依据的理论基础和逻辑基础应该说是全球通用的，真正掌握了它们，个人投资者战胜基金经理并不是难以做到的。
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作为上市公司股东，我有哪些权利
买进了股票，就意味着你成为了公司的股东，作为公司股东，具有六大权利：1。重大事项决策权；2。对公司资产和盈利的部分所有权；3。股票流通权；4。分红权利；5。了解公司经营状况的权利；6。诉诸法律的权利。许多投资者参与股市，仅仅是把股票当作一种投资工具，甚至只是一个股票代码，并不考虑其背后都是实实在在的公司，而买入其股票实际上就成为了这家公司的股东。这种缺乏股东意识的投资行为不仅会妨碍投资者真正了解其投资的对象，导致短期投资决策的失误，更重要的是，如果市场参与者不了解、不行使股东的权利，就不会形成一个完善的市场体系和制度，最终会影响我们每个人的利益。
　　所有者权利的等级划分
　　在了解作为股东享有哪些权利之前首先要知道还有谁可以向上市公司主张权力。按照公司所发行的不同性质的证券，公司所有者及享受的权力可以划分为三大等级——债券、优先股和普通股。理解这三种类型证券所赋予的不同权力的最好方式是看在公司发生破产时谁的利益会最先得到保护。根据我国《公司法》规定，当公司面临破产清算时，可以最先分配剩余资产的是债券持有人，即债权人，之后是优先股股东，最后剩下的资产（如果还有的话）才可供普通股股东分配。在公司盈利分配上，也是要先支付债券和借款的利息，剩余的钱要先给优先股股东支付股利，最后才是普通股股东。看上去似乎做普通股股东实在不是件让人感觉良好的事，但不必沮丧，我们这里只是谈论当公司发生不测时普通股股东的处境，而如果公司利润可以实现快速增长，能够分享公司成长最大回报的不是只收取固定回报的债权人和优先股股东，而是可以从自由流通的普通股股价持续上涨中取得收益的普通股股东。道理很简单，承担最多的风险，就应当享受最大的回报。
　　股东的六大权利
　　普通股股东还拥有以下六大权利：
　　1。重大事项决策权。股东可以对公司重大经营及人事变更事项，比如选举董事长、分红方案、兼并收购等享有投票表决权，这些权利通常会集中在年度股东大会上行使，无法到场的股东可以委托他人代为表决。
　　2。对公司资产和盈利具有部分所有权。当公司生意兴隆的时候，股东所享有的收益是随公司业绩同步提升的，如果公司业绩增长100％，股东按持股比例持有的那部分股票所代表的收益也会增长100％，这种增长在多数情况下体现为股票价格的上涨。
　　3。股票流通权。这意味着股东可以在股票市场上自由买卖股票，不受限制。股票的这种流动性正是它较其他投资产品吸引人的地方，如果投资像房地产这样流动性差的资产，可能需要数月的时间才能变现，而股票可以在瞬间就转化为现金。
　　4。分红权利。普通股股东可以享受公司的利润分配，而且在公司有能力分红而不去分红或分红不足的时候，股东可以提出要求，通过投票表决的方式来争取利益。
　　5。了解公司经营状况的权利。这项权利对于股东更好地制定投资决策意义重大。除了可以获得公司公开披露的信息外，如果股东希望公司能作出更多的解释，不论采取电话或直接拜访的方式，公司都有义务作出解答和负责接待。
　　6。诉诸法律的权利。如果上市公司管理层或大股东有侵害中小股东利益的行为发生，股东可以依法行使起诉相关责任人的权利，来避免可能遭遇的损失。了解自己作为公司股东可以享有哪些权利，并且善于行使这些权利，以获得对公司更多的了解，并能施加影响的投资者，不仅可以保障个人的利益，实现投资回报最大化，还会对完善整个股票市场体系作出贡献。投资者需要行动起来，让市场知道自己的权利和能力有多大，主动地行使自己的权利，维护自己的权益。
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上市公司分红很重要吗
上市公司有能力能够持续分红，表明了公司经营管理水平及其在市场的地位，预示着公司的发展前景良好，同时也表明了上市公司对于股东的重视。这样的公司值得投资者信赖。上市公司分红在许多投资者眼中看来并不重要，甚至有些可有可无，他们认为投资回报主要是靠股票价差来实现，而那些持续分红的公司其股价在股市中的表现往往都是平淡无奇的；他们认为投资就是要追求高回报，如果追求的是稳定的固定回报，完全可以通过调整自己的投资组合，购买固定收益产品，如债券等投资品种来实现，没有必要去冒风险购买那些持续分红、却在股市表现不温不火的上市公司股票；他们还认为，一些上市公司虽然有很慷慨的分红记录，但没有人可以保证它们以后会一直保持以往的股利分红纪录，而固定收益产品却可以提供这样的保障。一些人认为公司少分红甚至不分红对投资者更为有利。首先，股利是要交税的，而股价上涨实现的投资回报目前还不用交资本利得税。其次，上市公司可以将计划分给股东的现金红利用于其他用途，其利更大。比如兼并收购、扩大再生产，或做其他方面的投资，最简单的办法是用于回购股票，上述所有这些举措都可能会推升股价，让股东获得更多的投资回报。而把利润分散给股东，除了让股东交税外，没有其