赢在资本-第14章
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含原已支付人民币2；500 万元受让保证金），在目标股份于中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司交割完成次日起的三个工作日内一次性支付全部剩余股份转让款。一致药业2003年12月31日每股净资产为元，按此计算，124；864；740股的交易价格约为亿元。
复星集团郭广昌：中国最老道的资本运作（11）
这个国药集团医药控股有限公司，成立于2003年1月，是由中国医药集团总公司（以其所属部分医药商业类企业作为出资，占注册资本的51％）与上海复星产业投资有限公司（以亿元现金出资，占注册资本的49％）出资合作成立的大型医药商业流通企业，注册资本1；027；953；725元，总部位于上海。其实是“复星系”为了收购“一致药业”而临时组建的公司。
中国医药集团总公司是国资委直属189家中央企业中惟一的医药企业。尽管招牌不错，但当时在中国医药集团总公司的亿元净资产中，超过 亿是房产、士地等，剩下的主要是一些存货，几乎没有现金流量。复星看上了中国医药集团总公司的招牌、政策优势和巨大的商业网络。而中国医药集团总公司则看上了复星的资金实力和产业整合经验。
就这样，复星出资亿元现金，参股了国药集团医药控股有限公司；国药集团医药控股有限公司出资亿元，控股了“一致药业”。
2004年2月，上海复星产业投资有限公司与上海复星实业股份有限公司、上海复星大药房连锁经营有限公司签署《股权转让合同》，上海复星产业投资有限公司将其持有的国药集团医药控股有限公司49％的股权分别转让给上海复星实业股份有限公司和上海复星大药房连锁经营有限公司，股权转让比例分别为9％和40％。
2007 年4 月，上海复星医药（集团）股份有限公司的控股子公司上海复星平耀投资管理有限公司出资500万元设立了上海齐绅投资管理有限公司。2008年3月，上海复星平耀投资管理有限公司将其持有的上海齐绅投资管理有限公司100％的股权转让给上海复星医药（集团）股份有限公司。
2008年5月6日，中国医药集团总公司出资人民币1；000万元现金，注册成立了国药产业投资有限公司。
2008年6月，上海齐绅投资管理有限公司与中国医药集团总公司签订了关于国药产业投资有限公司的增资协议，双方约定，国药集团总公司以现金人民币530万元和所持有的国药集团医药控股有限公司股权对国药产业投资有限公司进行增资，上海齐绅投资管理有限公司以现金人民币1；470万元和所持有的国药集团医药控股有限公司股权对国药产业投资有限公司进行增资。增资后，国药产业投资有限公司的注册资本将增至人民币1亿元：其中，国药集团总公司占51％的股权；上海齐绅投资管理有限公司占49％的股权。
2008年11月，国药集团医药控股有限公司更名为国药控股股份有限公司，更名后，对“一致药业”的持股比例和控股地位保持不变。
目前，“复星系”对“一致药业”的间接参股关系如下图所示：
目前，国药控股并没有减持一致药业的股份。可见，在“一致药业”上，复星系做的是“行业整合”，要的是“市场份额”，资本运作是实业经营的助手而不是目的。
间接参股国药股份
间接参股国药股份是2006年的事。
国药集团药业股份有限公司（以下简称“国药股份”）系经中华人民共和国国家经济贸易委员会《关于同意设立国药集团药业股份有限公司的批复》（国经贸企改＇1999＇945 号）批准，由中国医药集团总公司、广州南方医疗器材公司、国药集团上海医疗器械有限公司、天津启宇医疗器械有限责任公司、北京仁康医疗器材经营部共同发起，经中华人民共和国工商行政管理总局注册登记，于1999 年12 月21 日设立的股份有限公司。txt电子书分享平台
复星集团郭广昌：中国最老道的资本运作（12）
经中国证监会证监发行字＇2002＇103 号文批准，国药股份于2002年11月12日公开发行人民币普通股5；300万股，并于同年11月27日在上海证券交易所正式挂牌交易，股票简称“国药股份”，股票代码600511。
经国务院国有资产监督管理委员会国资产权＇2006＇612号文件批复，国药股份股东中国医药集团总公司于2006年6月将其持有的公司全部股份转让给国药控股股份有限公司。中国证监会豁免了国药控股有限公司持有、控制7；万股公司股份而应履行的要约收购义务。就这样，“复星系”对“国药股份”形成间接参股关系。目前，间接参股关系如下图所示：
经过2007年度每10股转增8股的分配方案，转增股本后国药股份注册资本23；940万元。截止2008年12月31日，国药控股股份有限公司持有国药股份107；790；707股，占公司总股本的。
国药股份2005年以来的股价走势（截止到2009…7…22）
可能是由于资金紧张的原因，国药控股股份有限公司对国药股份有减持行为。根据国药股份2009年1月的一份“股份减持公告”，国药控股股份有限公司从2008年1月25日至2009年2月4日收盘，通过上海证券交易所交易系统累计出售所持国药股份股票1；359；520股（其中2008年6月25日前出售1；293；100股，占除权前公司总股本13；300万股的，2008年6月26日至2009年2月4日之间出售66；420股，占除权后公司总股本23；940万股的，合计出售股票占公司总股本的），尚持有国药股份股票107；724；287股（其中：无限售条件7；146；000股，有限售条件100；578；287股），占总股本的。
2008年1月25日至2008年6月25日，国药股份的价格在49~68元之间，按照中间价格58元计算，出售的1；293；100股，套现7500万元左右。2008年6月26日至2009年2月4日之间，国药股份的价格在21~31元之间，按照中间价格26元计算，出售66；420股，套现140万元左右。总之，套现不多。
2009年6月，国药股份实施2008年度利润分配及资本公积金转增股本方案为：每10股送5股转增5股派元（含税）。国药控股股份有限公司持有的国药股份的股票数量相应翻番。
总之，复星系对国药股份的参股基本上是战略投资与合作，而不是以套现为目的。
参股招金矿业
招金矿业，全称为招金矿业股份有限公司，位于中国山东省招远市。这里黄金开采历史悠久，黄金资源约占中国总储量的十分之一，是中国最大的黄金生产基地，是中国产金第一市。
2004年4月，山东招金集团有限公司、上海复星产业投资有限公司、豫园商城、深圳市广信投资有限公司、上海老庙黄金有限公司共同发起设立招金矿业股份有限公司。复星产业、豫园商城、老庙黄金分别以现金16；万元、16；万元和万元按折股比例，折为10；600万股、10；600万股和530万股，分别占总股本的20％、20％和1％。即“复星系”三家公司出资总计亿元，合计持股比例为41％。
2004 年9 月23 日，豫园商城与第一大股东复星产业签署股权转让合同，合同约定复星产业将其所持有的招金矿业7；950万股股份，占招金矿业总股本的15％，转让给豫园商城。（2008年12月2日，每股转让价格调整为招金矿业截至2008年6月30 经审计的每股净资产值元，转让股份数量为15；900万股，股份转让价款为39；432万元。）
复星集团郭广昌：中国最老道的资本运作（13）
2006年12月8日，招金矿业在香港联交所成功上市，共发行19；万股。每股公开发售价为港元，募资规模约25亿港元，约合亿美元。
发行后，招金矿业的总股本变更为72；万股，复星产业、豫园商城各占招金矿业总股本比例变更为（不含受让的复星产业持有的股权），老庙黄金占招金矿业总股本比例变更为。
目前，招金矿业的股权结构如下图所示：
招金矿业上市年以来的股价走势（截止到2009…7…22）
截止笔者写作此稿时，招金矿业的股价大约13港元，总市值约为56亿港元，市盈率31倍。“复星系”三家持有的股份的市值约为亿港元。而其5年前的投资是亿元，5年间增长了4倍多。
PE投资海翔药业：6年赚6倍
复星是以战略投资者的身份进入海翔药业的。海翔药业的控股股东和实际控制人为罗邦鹏。复星这次出面投资的是上海复星化工医药投资有限公司（以下简称复星化工）和重庆医药工业研究院有限责任公司（以下简称重庆医工院）。
2003年12月31日，复星化工受让了罗邦鹏持有的600万股股份，占总股本的20％；重庆医工院从罗邦鹏手中受让了30万股。复星的初始投资成本约3000万元。其实，罗邦鹏转让的这部分股份，是刚刚从工会手中受让来的。工会代表职工持有1；万股，占总股本的。为了上市，这部分股份必须清理，于是工会将其悉数转让给了罗邦鹏，然后，罗邦鹏又将其转让给了复星化工和其他的一些投资者。
2004年5月，浙江海翔医药化工股份有限公司注册成立。一个月后，公司更名为浙江海翔药业股份有限公司（以下简称海翔药业）。
2006 年12月11日，海翔药业首次公开发行2；700 万股人民币普通股，发行价格为元/股，募集资金3亿元。2006年12月26日，海翔药业在深圳证券交易所上市，股票简称“海翔药业”，股票代码“002099”。本次首次公开发行后，复星化工持有1；600万股，持股比例为。重庆医工院持有80万股，持股比例为。作为战略投资者，上市时复星化工和重庆医工院承诺，上市后一年内不转让所持股份。
复星化工和重庆医工院合计持有的1；680万股，经过2006年度的“10转增5股”的分红，变成了2520万股。2007年12月26日，复星化工持有的股份全部解禁，可以上市流通。
海翔药业上市以来的股价走势（截止到2009…7…15）
2009年1月，海翔药业公告称，截止到2009年1月9 日收盘，“复星化工”通过深圳证券交易所挂牌累计出售股份7；383；350 股，占总股本的；“重庆医工院”累计出售641；565 股，占总股本的；两者共计出售8；024；915 股股份，减持比例达到5 ％。减持前，“复星化工”及其一致行动人“重庆医工院”合计持有海翔药业25；200；000 股股份，占海翔药业总股本的；减持后，“复星化工”及其一致行动人“重庆医工院”合计持有海翔药业 17；175；085 股股份，占上市公司股份总额。粗略估算，大约套现5000多万元。
此外，通过分红，“复星系”还得到了670多万元（含税）。
海翔药业分红记录
分红年度 分红方案 股权登记日 除权基准日 复星系分红所得
2008年度 10派1元（含税） 20090526 20090527 172万元
2007年度 10派1元（含税） 20080603 20080604 251万元txt电子书分享平台
复星集团郭广昌：中国最老道的资本运作（14）
2006年度 10转增5股派元（含税） 20070528 20070529 251万元
截止笔者写作此稿时，海翔药业的股价大约为9元/股，“复星系”手中持有的1700多万股海翔药业股份，市值大约为亿元。
6年前的3000万元投资，如今已经变现了大约6000万元，此外，还有亿元的账面市值。6年赚了6倍，这个股权投资非常漂亮。
PE投资水晶光电：3年赚13倍
复星是以战略投资者的身份进入浙江水晶光电科技股份有限公司（以下简称水晶光电）的。水晶光电的实际控制人为叶仙玉。复星这次出面投资的是上海复星化工医药投资有限公司。水晶光电的前身是“星星集团浙江水晶光电科技有限公司”（以下简称星星光电），星星集团是控股股东。
2006年11月，星星集团还将所持有的星星光电股权分别转让给上海复星化工医药投资有限公司（20％）、浙江大学创业投资有限公司（5％）；浙江嘉银投资有限公司（3％）。复星化工的初始投资成本为2200万元。
2006年12月21日，星星光电整体变更为浙江水晶光电科技股份有限公司，注册资本5000万人民币，复星化工持有的股份数为1；000万股，占20％的股份。
2008年9月10日，水晶光电首次公开发行，发行数量1；670万股，发行价格元/股，募集资金亿元。2008年9月19日，水晶光电在深圳证券交易所上市。本次首次公开发行后，复星化工持有1；000万股，持股比例为。作为战略投资者，上市时复星化工承诺，所持股份上市后一年内不转让所持股份，即2009年9月19日之后才可以�
