做空之祸:谁在分食中国概念股-第4章
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也要在市场上早一点出来争抢业务。
之后，律师事务所会寻找遭受共同伤害的原告，若受到资产损失的投资人愿意加入，只需要签署相应的文件，并提供必要的资格认证信息，就可以作为主要的原告加入集体诉讼的环节。原告通常不需要支付律师费，胜诉后由律师扣除费用后平分，败诉则由律师承担一切费用。通常集体诉讼案值较大，成为律所一桩很大的生意。如果案件涉及面广，将有不止一家律师事务所介入并“招揽原告”，通常最终法官会将几个集体诉讼的案件合并成一个授理。在美国上市的中国企业中，20％曾经有过被集体诉讼的经历，而刚刚上市的企业被起诉的可能性更大。被做空的中概股，基本上都遭到了集体诉讼。
不得不说，美国证券市场是股东律师淘金的宝地，很多诉讼发生的动机一般都是律师事务所为了挣律师费，于是在毫无法律经验和意识的中概股上下手便成了这些律所的首选。在中概股被做空之后，必然伴随着律师事务所召集被做空股票的股东一起发起的集体诉讼环节。
中国上市企业在美屡遭大规模的集体诉讼，主要是美国有一批专门在中概股上找茬的且合法的律师事务所。中国概念股会成为一个很好的标的，是因为初次踏上美国资本市场的中国企业，极少接受关于美国资本市场的投行、证券和法律方面的知识，在遭到集体做空之后也不能在第一时间非常专业地进行应对。而国外的这样一批紧盯着上市公司一举一动、专门以提起集体诉讼为生的律师，常被称为“股市秃鹫”，他们表面上积极地为投资者摇旗呐喊，而实际上的目的则是为了收取高昂的律师费。
集体诉讼中，律师代理费经常会高达胜诉赔付金额的30％。这也就意味着，若最终胜诉，代理律师将会是真正最大的获益者。所以他们都有在无任何费用花销的前提下，发起集体诉讼的原始动力。不过，专门以此赢利的美国律师事务所，并不是美国律师界的主流手段，这一行为也被专业的律所所不齿。
集体上诉专业户
在新东方被浑水袭击之后的1个月，美国律师事务所HolzerHolzer&FistelLLC就宣布，该事务所已经和另外几家律所代表为2009年7月21日至2012年7月17日期间购买了新东方美国存托股（ADS）的投资者，针对新东方发起一项集体诉讼。而它已经是代表投资者在中概股被做空之后起诉企业的一家律所老手了，它曾经的业绩是参与诉讼过柯莱特和中国高速频道。
而类似在美国律师界比较火的律所还有霍华德史密斯律师事务所，它曾经对麦考林、分众传媒、艾瑞泰克发起过集体诉讼。罗森律师事务所的业绩有麦考林、中国教育集团、中国生物、东北石油、东南融通、西安宝润和盛大。GlancyBinkow&GoldbergLLP，GBG律师事务所还对新东方、多元环球水务、中国高速频道、九城、侨兴电话和纳伟仕发起过集体诉讼。Faruqi&FaruqiLLP的业绩有第一能源、江波制药、中国能源技术、泰富电气等。而BrowerPiven，曾经对绿诺、麦考林、九城、中国生物发起过集体诉讼。
不过，这些律所比起诉讼专业户CoughlinStoiaGelerRudman&Robbins（以下简称CSGRR）来，还是小巫见大巫。它曾经对巨人网络、分众传媒发起过集体诉讼，它就是被美国律师同行认为的“股市秃鹫”式事务所。资料显示，CSGRR是一家专门从事证券欺诈、公司接管诉讼、保险、反垄断、消费者欺诈、环保和公共健康、公共利益的诉讼机构。无论在金融圈内，还是在美国律师行业，CSGRR都颇有名气。
总部设在美国加利福尼亚州圣迭戈的CSGRR律师事务所，自2004年成立至今，已对在美上市公司提起了上千起集体诉讼，矛头所向不乏美林证券、花旗银行、爱立信、戴尔、雅虎等五百强大公司，为股东挽回利益不下540亿美元。据悉，CSGRR律师事务所的一项著名案例是为安然欺诈案受害人挽回72亿美元损失。而早前它也因为成功狙击巨人网络、分众传媒而在中国律师界名声赫赫。
虽然CSGRR在集体诉讼界已经是大名鼎鼎，但是其综合实力仍然是一家在美国排名200名开外的律所。因为其专长仅仅是调查上市公司违反证券法，然后通过集体诉讼获利。它惯常的做法是，每家公司一上市，其律师们就买上几十股，如果他们能集合10个这样的股东，就可以对公司发起集体诉讼了。因为在美国的法律界规定，只要买入20股就意味着拥有起诉上市公司的资格，只要股市有暴涨或暴跌，股东就可以告上市公司没有做好妥善的信息披露。而这种做法通常被同行所不齿。
集体诉讼的正常途径是，受到损失的投资人委托律师事务所进行诉讼，但在CSGRR的操作中却是相反的。这些律所会先找好上市公司作为标的，然后再找投资人，继而发布通告称准备召集受损害的投资人，接着进行网络登记或是电话报名。登记的投资人一旦达成赔偿协议，或者是在法庭上上诉，每个人都可以根据自己受损害的程度获得相应赔偿。
做空只是为了挣钱
做空机构都是趋利的，其所有的目的就是为了赚钱，发布种种做空报告只是希望它们在行权日那天能赚到钱。名义上，浑水和香橼都声称自己是独立的研究机构，实际上它们这些机构之间除了常常互通有无，通常背后还有一批大的对冲基金暗中支持。泰富电气在私有化的过程中，杨天夫就发现除了老虎基金以外，还有芝加哥几个大的做空机构都买了泰富电气的期权。而分众传媒在遭到做空的前夕，也打听到老虎基金的人正在上海秘密地对分众传媒进行调查。
所以，不管“浑水们”把自己标榜得多么的高尚，其实它们都只是那些做空中国企业基金的传声筒，而更加糟糕的是，那些先把中国企业运作上市的基金们，由于掌握了公司财务最原始的材料，做空起来是一打一个准。这背后无疑有一个很大的产业链在运作，而这一产业链的最原始动力，就是为了挣钱。确实，在做空优质中概股时所引发的股价异动，让浑水和香橼们持续赚钱，且赚钱的金额连布洛克本人都称大大超过了自己的想象。↙米↙花↙书↙库↙ ；www。7mihua。com
既然完全是为了赚钱，为何“浑水们”不直接将标的选择为体量最大、流通性最好的公司呢？其实，这就像赌博一样，大家都在赌一场不知输赢的战争。且在没有积累起信誉的前期，不知能力深浅的做空机构，一开始就要扳倒大公司，似乎是不可能的事情。而“浑水们”的逻辑是，先在市场上找一些确实有问题的中国公司，而那些早前中介机构们批量运作到美国OTCBB挂牌的中国企业，为“浑水们”提供了丰富的资源。在这里，“浑水们”一打一个准，也慢慢开始积累起自己的信誉，从开始的做空市值不到1亿美元的OTCBB上市公司，再到通过正规渠道赴美上市的新东方、分众传媒、展讯通信等，胃口也开始变得越来越大。
由于中国企业对美国资本市场不甚了解，再加上双方存在信息差的情况，即使公司不存在太大问题，在遭受做空袭击之后中概股们也不知如何应对。更为严重的是，在袭击一些小公司的过程中，“浑水们”已经积累了一定信誉。而随着中概股企业主们的警觉，以及对做空后该如何反应和对抗越来越娴熟，做空中概股已经变得越来越难了。而“浑水们”的专业性，也开始受到争议。
公司之所以被瞄上，一般是因为有想要做空的基金认为公司估值过高，有挤压的空间。做空者先搜集资料，如果发现有效，就会决定做空，它们将搜集到的材料发送给已经在市场上有了一定影响力的“浑水们”，“浑水们”再将写好的报告发送给更多的基金公司、股东一起来做空。华兴资本包凡分析道：基金意识到时机差不多的时候，它们就会让研究公司正式发布这个报告，同时它们在二级市场上集体砸盘。这一定会引起恐慌，届时卖盘汹涌。当股价跌到一定价格，接受股票质押的银行等机构就会斩仓，股价于是更跌。等到跌到理想价位，做空者再进来补仓，把借来的股票还掉，一轮做空就结束了。
做空中概股的滑铁卢，是从展讯通信开始的。对美国资本市场相对熟悉的李力游在展讯通信被浑水发出15条指控之后，第一时间一一击破，而展讯通信股价在跌落后随即上涨，回升后的股价甚至高过了质疑之前。布洛克不得不最终为他的攻击道歉，承认误伤了展讯通信。而浑水对展讯的分析，也让很多业内人士发现，其实浑水根本就不懂会计。
当然，“浑水们”不懂的，不仅仅只是会计知识，还有中国的商业环境、政治，甚至是对被做空中概股所在行业的最基本的常识，而这，在“浑水们”做空展讯通信、分众传媒、新东方、奇虎360以及恒大等优质中概股的过程中，表露无遗。而发布的做空报告越来越不严谨可能会让“浑水们”面临法律风险，如果被判定故意发布欺诈性质的报告，它们会因此遭受法律制裁。
不过，就调查能力而言，“浑水们”有时水平也非常高，而事实情况是，它们能够发现很多在中国人看来是习以为常，却不符合美国人正常商业思维的东西，而这一点，可能恰好是中概股的致命点。正如俞敏洪所说，虽然新东方被浑水所伤，但是类似浑水公司这样的机构存在很有必要。中国企业的财报，确实存在很多漏洞。俞敏洪虽然也非常痛恨浑水，但也知道有这样的机构存在，能够制约一些公司做坏事欺骗股东，就像身边有一个不断挑刺的人存在，你就能够不断进步一样。
那么，如何防止公司被做空？包凡认为当公司的股价被高估时，就要意识到有被做空的危险，且不要拿公司股票去做质押，尤其是在股价高的时候。做空者需要借大量股票来砸盘。而一旦公司被做空之后，要打的是公关仗，所以在美国那边要有面向投资者的窗口或者媒体平台，要有即时的响应，能够及时向投资者发布正面的消息，当然，最好是能找到一些大基金来买公司的股票，让股价上涨，来护盘。总的来讲，做空只是资本市场的一个常规小游戏，作为中国企业家，既然已经到了美国上市融资，？要接受这个健全的资本市场的各种挑战，并要积极应对。
