香格里拉遇美女-第7章
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&；#61548； 第二节 封闭式基金的机会
&；#61548； 第三节 开放式基金
引子 封闭与开放之辩
“我要变成野花开在你身边，将我摘走吧在枯萎之前，没有你夏天我会更思念，因为爱情并不远……”
在丽江周边的拉市海，阿金的随身听里反复的放着这首歌。拉市海是集湖光山色和草原风情于一身的高原湖泊。湖的一边是山，另一边是草原。湖水很浅，湖底的水草长到了水面，有太阳的时候会开出一朵朵白色的野花。看着瑞贝卡坐在湖边垂首抚弄野花时的那一抹风情，阿金的脑中便浮现出戴娆的这首歌，与此情此景真可称得上是绝配。
“好开心阿！这里只有天、湖水、牛、马、空气、阳光、草地，然后就是我和你！”阿金对瑞贝卡说这话的时候显然有些含情脉脉。
“呵，乐不思蜀了吧。认我做老师你真的是三生有幸啊，又有的学又有的玩。”
阿金很High地窜到瑞贝卡面前，学古人作了一个标准的长揖：“师父，三生有幸的徒儿这厢有礼了！”
“发神经拉，没个正经……”瑞贝卡笑骂道。
“我只是太激动了，如此绝美的景色能和你一起分享，此生无憾矣！”
瑞贝卡却不答话，阿金有点觉得刚才的话太过表露心迹，忙着转换话题：“当然，如果能在风光如此好的地方聆听一堂投资理财课的话，人生就此完整了。”
“好啊，跟我说说最近学习的心得吧。”瑞贝卡莞尔一笑。
“这几天我看了好多基金方面的资料，感觉基金知识真得是一个大宝库，只是我好像至今还没摸到门路去开启这个宝库。每次上网看到这个基金那个基金，这个价值增长那个配置精选，真是‘乱花渐欲迷人眼’，美女老师你今天可得教教我学习基金该从何处入手。”
瑞贝卡笑呵呵的望着阿金：“那你跟我说说都碰到什么困惑的问题了？”
“太多了，数不胜数。都不知道从何说起？”
“随便挑一个说。”
“好吧，金版十万个为什么第一问：为什么有的基金是跟股票一样有证券代码而有的基金则没有代码而且还不需要在证券公司交易？金版十万个为什么第二问：什么是封闭式基金，什么叫开放式基金？金版十万个为什么第三……”
“停，停，问问题也得一个一个来啊。”
“噢，呵呵，sorry；我是求知心切，都顾不得了。”
“本小姐严重理解你对知识渴求的迫切心情，好，今天我就解决你问得头两个问题。其实，这两个问题就是一个问题，即封闭式基金与开放式基金的比较。”
“学生还有一个问题就是，为什么人家总说开放式基金比封闭式基金要好？难道仅仅是因为名字比较好听吗？”
“这是谁跟你说的？”
“都这么说，我看到网上好几篇文章都说开放式基金的治理结构比封闭式更加合理，因而更具有投资价值。昨天我和我的老同学Jacky也通了电话，他也建议我买开放式基金，说赎回方便什么的……”
“呵呵，看来你同学还真的是‘毁人不倦’呢。”
“真的吗？我在书上查到封闭式基金这种形式好像很早就出来了，而开放式基金则是这几年才刚刚兴起。照理说嘛，新的肯定是要比旧的好。”
“你怎么也是这种论调？”瑞贝卡眉头一紧。
“我就是觉得开放式基金是新式武器……”阿金小心翼翼的答道。
“新式武器怎么了？新式武器能否战胜旧式武器也得看所处的环境，形势和使用者的素质。在很多情况下，旧式武器往往会更好用，甚至能战胜新式武器。你知道AK47半自动步枪吗？这把上世纪四十年代就开始生产的兵器在新型步枪发展日新月异的二十一世纪仍然牢牢的把持着‘世界枪王’的美誉。而如果使用不当，即使拥有着最先进武器的美国特种兵也会遭受灭顶之灾。看过那部大片《黑鹰坠落》吗？”
“当然看过了，我可是个标准的枪械迷和军品迷呢。你说得没错，号称美国陆军骄傲的黑鹰直升机在索马里被当地平民用最普通不过的榴弹炮击落不能不说是美军历史上的耻辱。”
“回到基金上面来说，封闭式和开放式之间的关系，也绝不仅仅是谁比谁好，谁替代谁的问题。我们要做的第一步就是要明确他们是什么。”
“先说说封闭式吧。”阿金已经有些迫不及待了。
“封闭式基金的最大特点就是在完成基金的发行计划后，就封闭起来，不再追加发行。也就是说，封闭式基金发行在外的凭证数量是固定的。”
“我明白了，就是说，如果我要买卖封闭式基金，就只能在证券交易所进行受让或者转让，对吧？”
“果然聪明！”瑞贝卡点了点头，继续说道：“每个封闭式基金都有固定的代码，例如，上海证券交易所的基金是以500开头，500008是基金兴华，500009是基金安顺；而深圳证券交易所的基金则是以184开头的。如果你要买封闭式基金的话，可以通过电话、网上交易或者柜台委托等，总之跟买股票没什么区别。”
“哦……”，阿金点了点头，“那我买基金的价格也就是由市场的供求关系决定的，就跟我买股票的时候一样，对吧？”
“不错，基本上是这样的。不过要注意，一般来说，封闭式基金交易时的价格会比它的资产净值低一些。”
“资产净值？这是个什么概念啊？”刚刚了解了个大概，阿金又听得一头雾水了。
“你应该学过会计吧，知道会计里面净资产的概念吗？”
“净资产嘛，就是资产减去负债呗。”｛在会计学中，资产=负债＋净资产/所有者权益｝
“不错，基金的资产净值其实也是这个意思，就是基金的总资产减去总负债后的余额，不过要注意的是，无论是资产还是负债都是按照市场价格计算的，所以资产净值每天都在变化，一般一天计算一次。”
“哎呀，你慢点说，我都有点糊涂了。”阿金喃喃道。
阿金的问题也是很多初入股市的投资者的疑问，什么是封闭式基金？它到底是个什么产品？为什么跟股票如此类似？下面我们就一起走进封闭式基金的世界。
封闭式基金的概念
封闭式基金｛英文为Closedend Fund｝是相对于开放式基金而言的。它是指基金资本总额及发行份数在发行之前就已确定下来，一旦完成发行计划后，就封闭起来，不再追加发行。因此，其发行在外的股票或受益凭证的数量是固定的。由于封闭式基金的股票或受益凭证不能被追加认购或赎回，投资者只能通过证券经纪商在证券交易市场进行基金的转让，因此有人又称其为公开交易投资基金。
封闭式基金的收益以股利、利息｛主要是通过分红的方式｝以及可实现的资本利得等形式支付给投资者，其中可实现的资本利得是从出售高于买价的有价证券中取得的。封闭式基金的价格虽然也以基金净资产为基础，但更多地是反映了证券市场的供求关系。通常情况下其价格或高于基金净资产价值（溢价）或低于基金净资产价值（折价），这主要是由市场供求变动所致。
怎样交易封闭式基金
买卖封闭式基金跟买卖股票一样，第一步就是到证券营业部开户，其中包括基金账户和资金账户。如果已有股票账户，就可以直接买卖封闭式基金。但基金账户却不可以用来买卖股票。开户后，投资者必须在与该券商联网的银行存入现金，通过电话转账等方式将现金转到投资人的保证金账户里。此后，就可以通过电话交易系统、交易软件等买卖封闭式基金。
封闭式基金的诞生
1998年是中国新基金业诞生元年；
1998年3月，基金开元、金泰成功发行，这是我国历史上严格意义的第一批封闭式基金，揭开了中国基金业发展的序幕。当年发行了5只基金，净值1074亿元；
1999年3月，中国证券监督管理委员会发出了对原有投资基金进行清理规范方案的通知，各证券交易中心交易的基金逐步摘牌，交易所上市基金也进行了清理与规范。1999年是基金业大发展的一年，基金迅速增加到22只，资产规模跃升为4842亿元；
2000年，基金继续快速发展，基金增加到了33只，总资产8459亿元；
2004年，2004年12月31日，沪深股市共有封闭式基金54只，其中沪市25只，深市29只，基金资产净值总额已达80973亿元。
2006年，第一批封闭式基金开始实行“封转开”｛即封闭式基金转制成开放式基金的过程，在下文将会专门解释｝
封闭式基金的资产净值
基金资产净值是指在某一基金估值时点上；按照公允价格计算的基金资产的总市值扣除负债后的余额；该余额是基金单位持有人的权益。按照公允价格计算基金资产的过程就是基金的估值。
单位基金资产净值；即每一基金单位代表的基金资产的净值。单位基金资产净值的计算公式为：
单位基金资产净值＝（总资产…总负债）/基金单位总数
其中，总资产是指基金拥有的所有资产，包括股票、债券、银行存款和其他有价证券等按照公允价格计算的资产总额。总负债是指基金运作及融资时所形成的负债，包括应付给他人的各项费用、应付资金利息等。基金单位总数是指当时发行在外的基金单位的总量。
基金估值是计算单位基金资产净值的关键。基金往往分散投资于证券市场的各种投资工具；如股票、债券等；由于这些资产的市场价格是不断变动的；因此；只有每日对单位基金资产净值重新计算；才能及时反映基金的投资价值。基金资产的估值原则如下：
（１）上市股票和债券按照计算日的收市价计算；该日无交易的；按照最后一个交易日（即前一个交易日）的收市价计算。
（２）未上市的股票以其成本价计算。
（３）未上市国债及未到期定期存款；以本金加计至估值日的应计利息额计算。
（４）如遇特殊情况而无法或不宜以上述规定确定资产价值时，基金管理人依照国家有关规定办理。 封闭式基金的交易价格是买卖行为发生时已确知的市场价格；与此不同，开放式基金的基金单位交易价格则取决于下一交易日公告的单位基金资产净值。
封闭式基金的溢价和折价交易
如果你曾经关注过封闭式基金，那你一定会注意到，在交易所交易的基金单位价格与净值是不一致的。例如，截至2007年1月12日；52只封闭式基金净值总额亿元，而市值总额仅为亿元，二者的差额为亿元，折价率高达！
在证券理论中，当基金单位的价格低于其净值时称为基金折价；当基金单位价格高于基金单位净值时称为基金溢价。基金的溢价现象往往出现在新基金上市初期，随后就会出现长期的折价现象。折价交易就是指封闭式基金交易价格大大低于其基金净值。
基金在上市初期出现溢价现象，主要是由于基金上市时计算基金的净值需要减去基金的承销费和开办费等初期成本，因此基金的净值相对于基金现价就降低了。另外，中国证券市场往往存在着这样一种现象，即在新出现的投资品种上市初期，投资者往往会由于不了解而盲目炒作，对证券投资基金也存在这种现象。比如第一个基金——开元上市第一周时的溢价就达到67％。随着基金发行的增加，基金上市第一周的溢价幅度存在逐渐降低的趋势。
至于封闭式基金的折价现象，证券投资学中有著名的折价理论。折价理论的主要内容就是：封闭式基金净值全部变现需要流动性损耗，因此其价格应低于净值。简单地说，基金管理人出于自身利益的驱动，自然要尽可能地重仓持有一些股票以便拉抬股价，这使得基金的资产净值中含有较多的“泡沫”。在这种情况下，投资基金持有了较多的流动性资产，能够实现的价值会低于甚至远低于其账面资产净值，这样就导致封闭式基金的折价。
第二节封闭式基金的机会
“听了那么多，对于封基的定义我好像还很难找到一句话来概括。”听完瑞贝卡的介绍，阿金若有所思的总结道。
“依我说，封闭式基金不是股票，但胜似股票。说句俏皮的话，‘封基’就是披着股票马甲的基金。”
“哈哈，一语中的，你这可算是‘春晚小品’版的总结啊。不过说真的，虽
