香格里拉遇美女-第14章
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●人民币升值的脚步在不断加快，本币升值，以人民币计价的资产价格必然会不断地被重估，传导到资本市场上，就是股价的上扬；
●股权分置改革后，企业的管理机制和经营机制更加灵活，大小股东的利益趋于一致，特别是股权激励推出后，上市公司做好业绩的冲动更加充足，企业盈利增长，无疑是牛市最稳固的根基；
●全球资本流动性过剩、国内储蓄资金规模庞大，充裕的资金环境成为股价上涨的助推器。
在这种牛市背景下，股票型基金的收益率自然也是水涨船高。因此说，2007年股票型基金仍然是理财市场的一代天骄。
但另一方面，虽然2007年中国股市牛市不改，但震荡频繁且震荡幅度将明显加大，上市公司市盈率不断抬高，而回收流动性、紧缩资金面政策工具的运用，尤其是加息、上调存款准备金的动向也会对股市行情造成影响。如果选择股票型基金，将承受较大的波动风险。
因此，有必要调整组合的中高风险资产的比例，相应地增加对于低风险基金的配置，以提高整个组合的抗波动能力，保持整体收益的稳健性。在这种市场格局下，流动性好、风险低且回报率高于储蓄利率的债券型基金和货币市场基金，可降低投资者的风险。例如，目前市场中债券型基金的资产中80％以上都是由国债、金融债和高信用等级的企业债组成的，基本不存在信用风险，在控制好利率风险之后，债券基金净值下跌的风险很小，收益非常稳定。
读完这一章，相信你对于开放式基金的主要品种和各自特点有了一些了解。然而，到底如何筛选和评价开放式基金呢？跟着阿金一起来下一章吧！ 电子书 分享网站
第五章让我们开始挑基金吧——指标篇
内容概要
眼前是眼花缭乱、名目繁多的基金。经典配置，价值增长……让人挑花了眼。你知道如何去评价一只基金的表现吗？你知道如何去评价一家基金管理公司的优劣吗？答案就在本章中。
分节目录
&；#61548； 引子 梅里深处的雨崩村
&；#61548； 第一节 尚胜基金魔方
&；#61548； 第二节 基金筛选的“三步曲”
&；#61548； 第三节 基金评价指标详解
引子 梅里深处的雨崩村
话说阿金这几天突然从瑞贝卡的视野中“蒸发”了，虽然两人都住在“猪笼寨”客栈内，可最近驴友们的公开活动阿金一概没有参加。瑞贝卡几天不见阿金，还真有些想看到那张傻傻的脸，心里越发有些担心他，生怕他又钻到什么牛角尖里爬不出来。
于是这天她敲开了阿金宿舍的门，没想到他居然不在。瑞贝卡在屋里转了一圈，发现了阿金床头的一张古城图书馆的海报。
没费多大工夫，“巴菲特”就在图书馆里找到了阿金。此时的阿金，身旁摆着成堆的书和杂志，摆弄着眼镜做冥思苦想状，一派书虫的架势。
“怎么了这是？是不是上次我说了哪句话刺激你啦？看你这样子，比要参加高考的学生还要痛苦啊！”
“是够惨的，这几天我在这里翻阅了无数的相关书籍和杂志，就是为了解决一个问题。”
“什么问题？”
“怎么选基金？或者说如何评价一只基金。”
“这个问题倒是挺难回答，可是你以为在这里翻翻书就可以找到答案了？”瑞贝卡又开始奚落阿金。
阿金不理她的奚落，继续说道：“原本我以为，评价一只基金的好坏很简单，就看它净值高低好了，可是越研究越觉得没有这么简单，越研究就越觉得迷茫，所以才会一直郁闷到今天。”
“那为什么不来找我？”瑞贝卡有些责怪地问。
阿金用很低的声音说道：“我是觉得我是一个男人，也不好意思什么事都来问你……”
瑞贝卡噗哧一笑，随即又迅速绷紧了脸，“你这是狭隘的大男子主义，活该你在这里做无用功。”
“既然你都已经知道了，就帮我回答这个问题吧。”
“你自己在这里修炼好了，你不是男人嘛，怎么能什么事情都来问我呢？”
阿金知道刚才自己的那句“大实话”得罪了瑞贝卡，只好想各种方法来向她赔罪。就这样纠缠了半天，总算是把瑞贝卡哄好了。
“嗯，要回答你的问题说难也不难，说不难也难。”
阿金瞪大了眼睛：“此话怎讲？”
“这个嘛，这边说话不方便，换个地方说？”
“好啊好啊，去哪家茶坊？咖啡馆也行，我买单。”阿金有点沉不住气。
“我知道一个地方，不知道你愿不愿意去？”
“上刀山，下火海，万死不辞！”阿金终于找到了展示自己夸张谈吐风格的机会。
“离这儿大概400公里有一个叫雨崩的小村庄，我们去那儿吧。”
“400公里？！你不是开玩笑吧。”
“当然没有拉，对了，如果我没听错刚才你说要买单的对吧？”
“§※＠＃……”
细雨蒙蒙，下午四点多天就暗的像夜里，重装上阵的三菱越野车就在这样的天气里如鬼魅般穿行在滇西北高原上。阿金此时的心情有些复杂，后悔中夹杂着一丝兴奋，悔的是自己不该如此轻易的答应这趟由自己买单但是费用还未知的旅程，兴奋的是这段未知的旅途身边有位“智勇双全”的佳人相伴。想到这里，心开始放安定了些。没想到车子一个急转弯，阿金准备不足身体重重的敲在车门上。这时阿金从车窗望下去，不禁倒吸口凉气，一米之外即是万丈深渊啊！
“慢一点，慢一点。”阿金自言自语的小声说道。随即招来坐在驾驶座上的瑞贝卡的嘲笑。
然而，一天遭受的心惊胆颤和冷嘲热讽，事后在阿金看来，与雨崩村的美景相比根本不值一提。
雨崩村位于梅里雪山的神女峰下，这里交通极为不便，山路陡峭，但风光独特、壮美，连自诩饱览过不少壮阔美景的阿金都瞪大了两只眼睛。啧啧赞叹道：“好一个远离尘嚣的世外桃源。”
“呵呵，怎么样？我没带错你吧？这里的村民基本保留了工业化以前的那种原始，自然的生活方式。日出而作，日落而息，那份悠然和清静，真的是我们在俗世中很难体会到的。每次来到这里，我都被造物主的神奇所震撼，苍穹湛蓝明净、草原碧绿芬芳、湖水澄明清冽，处处风光绝丽。”
“哇，我发现每次你一说到这里的山山水水就词藻华丽的跟什么一样。”
“呵呵，你的意思是我教你理财的时候词汇就贫乏了？”
“没，没，学生可不敢有这个意思……，对了，我们什么时候开始投资的课程啦？”
“你瞧你，这么没情调，刚来了都还没把绮丽的景色好好欣赏够呢……”
“我，我不是这个意思，我的意思是说，边欣赏美景边教知识，才能体现出大师级的学术水平嘛。”
“怎么听着这话像是在讽刺我啊？Anyway，老师今天就照顾下学生的情绪，你昨天想问我什么来着？”
“就是怎么评价一只基金？到底是看净值，还是看规模，还是看其他的什么东西？”
“评价一只基金好坏的因素很多，有很多人喜欢净值高的基金，因为他们觉得这样的基金能够赚钱，其实这是一种错误的想法，世界上没有最好的东西，只有最合适的东西，基金也是如此。”
阿金听得一头雾水：“老师，我觉得你现在说的话越来越富有哲理了……可是，我还是不明白，到底购买开放式基金应该看什么指标？就像你说的，如果不是看净值的话，应该是什么呢？”
瑞贝卡眼望远方，嘴里嘟哝着说道：“该怎么跟你说呢？”
“阿，有了！你看那边……”
“那边？没什么阿……哦，几个藏族同胞正在田里耕种呢，不过这种景象真的很美，让人感到人与自然真的可以完美的融合。”
“你知道古代的农民是怎么判断农作物的收成从而指导他们当年的耕种的吗？”
看到阿金茫然了的摇了摇头，瑞贝卡继续说道：“我们的祖先曾经依靠太阳和其他星球的相互位置，也就是天文观测来预测收成，在《史记》中就有过类似的记载｛这段记载在《史记 货殖列传》中｝。比如太阳和木星，古人叫太阴，谁在左谁在右，都能得出不同的结果。这就是一种经验的累积。但如果你换一种文明来看，那么这种经验是完全不同的。在古埃及，那里的人是通过纪录尼罗河每年的水文状况来预测收成，每隔几年会发生一次泛滥都可以通过以往的纪录预测出来。引申到我们今天探讨的主题上来，对于不同的投资品种应该有不同评价方法，参考不同的指标。”
“乖乖，老师可真挺能旁征博引的。总算明白您的意思了。就像不同文明对于同一个问题有着截然不同的分析和解决方法一样，分析基金的方法和指标也有很多，所以我们必须根据不同种类的基金和我们不同的投资需要来区别对待。对吧？”
“真聪明！不枉费我挠了半天头皮。”
“可是，请别怪我烦，我得下一个问题是，怎么样为了不同的分析方法和指标而对开放式基金来进行种类上的划分呢？”
“呵呵，就知道你要打破砂锅问到底，来看一个直观的东西——基金魔方。
“基金魔方？是什么东西啊？”
“你好好看着。”瑞贝卡说罢就在一张白纸上画了起来。
阿金好奇的看着，仿佛进入了一个奇妙的世界……
就好像我们买房子并不仅仅看这座房子外表看起来如何美观而要走进去仔细全面地看看内部结构一样，对基金而言，同样需要做如上仔细的检查，在你打算投资之前务必对该基金进行透过表面现象看本质且不止一次地调查。仅仅知道某个基金在过去表现出色并不足以让你冒险砸钱下去，你需要了解在这个基金组合内部是什么情况——或者说它是如何投资的。只有清楚了某个基金到底拥有什么，你才能决定它是否适合你，是否是你正想要的那个。瑞贝卡教给阿金的基金魔方到底有没有用呢，一起看下去吧。
第一节 尚胜基金魔方
什么是基金魔方
开发尚胜基金魔方的初衷是帮助投资者通过基金真正持有什么来选择基金，而不是基金如何粉饰自己或者基金最近的表现。尚胜基金魔方并不能告诉你基金拥有的每项证券的详细情况，但是可以将指定基金投资组合的全貌展示在你眼前。基金魔方从两个角度评价一只股票型基金的表现：基金投资股票的市场规模和公司的类型（快速成长型、平稳增长型或混合型）（参看图５…１所示）。
风险程度 投资风格 主力流通量
价值 混合 成长
低 大盘…价值型 大盘…混合型 大盘…成长行 大盘
中 中盘…价值型 中盘…混合型 中盘…成长型 中盘
高 小盘…价值型 小盘…混合型 小盘…成长型 小盘
注：由９个不同颜色的格子组成，使基金的投资风格一目了然。
为了准确定位某只基金在基金魔方中的位置，我们需要对基金所持有的股票品种进行研究。首先对基金所持股票的总市值｛即单位净值乘以基金份额｝进行分类，如大盘、中盘和小盘。为了方便比较和分析，我们只选择偏股型基金和混合型基金，用平均值确定该基金组合所属的类别是大盘、中盘或者小盘。
当我们弄清了基金投资的股票市场规模后，再研究基金投资的风格。我们将股票分为价值型（如努力派发红利）、混合型（稳定增长但是并不耀眼）和成长型（高速增长）。通过不同的方法为这些股票打分，区分价值指标如红利派发和市盈率，成长指标如利润和销售收入的增长率。这些方法帮助我们将股票划分为成长型、价值型和混合型等类别。当我们分清了每只股票的投资类型后，就可以根据基金组合中多数股票的投资风格定位这只基金投资风格所属的类别。
同样地，债券基金魔方可以用来判断你的债券基金的风险程度，如图５…２所示。通常来说，最安全的方格是顶上最左边的那个——囊括了高信用和利率不敏感的基金。这样的基金在储蓄利率上涨时不会大幅下跌，并且这些基金主要购买国债和高质量公司的股票，这就意味着你的收益达不到债券利息的风险很小。
风险程度 债期 质量
长 混合 短
低 长期…高质量 混合…高质量 短期…高质量 高
