解除投资者心中疑团:期货策略-第5章

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　　铜 节前一月
　　节中外盘
　　节后一月
　　大豆 节前一月
　　节中外盘 …
　　节后一月
　　燃料油 节前一月
　　节中外盘
　　节后一月
　　根据以上数据不难发现，铜、大豆、燃料油三大品种在春节过后几乎都呈现上涨趋势。
　　铜：05年…09年春节外盘铜上涨平均幅度为，最大涨幅为；
　　05年…09年春节后一个月上涨平均幅度为，最大涨幅为；
　　05年…09年春节前后一个月正相关概率为20％，节后一个月与外盘正相关概率为60％。
　　大豆：05年…09年春节外盘大豆上涨平均幅度为，最大涨幅为；
　　05年…09年春节后一个月上涨平均幅度为，最大涨幅为；
　　05年…09年春节前后一个月正相关概率为20％，节后一个月与外盘正相关概率为80％。
　　燃料油：05年…09年春节外盘原油上涨平均幅度为，最大涨幅为；
　　05年…09年春节后一个月上涨平均幅度为，最大涨幅为；
　　05年…09年春节前后一个月正相关概率为100％，节后一个月与外盘正相关概率为60％。
　　综上所述，近几年春节长假，以上品种后节前一个月走势大致和节中外盘走势方向基本一致，以上涨趋势为主。如图0122：
　　图0122：黄豆2005年春节后
　　五一长假近年走势：
　　05年五一 06年五一 07年五一 08年五一 09年五一
　　铜 节前一月
　　节中外盘
　　节日当月
　　大豆 节前一月 …
　　节中外盘
　　节日当月
　　燃料油 节前一月
　　节中外盘 …
　　节日当月
　　根据以上数据不难发现，铜、大豆、燃料油三大品种在五一过后有涨有跌。
　　铜：05年…09年五一外盘铜上涨平均幅度为，最大涨幅为；
　　05年…09年五一节日当月下跌平均幅度为，最大跌幅为；
　　05年…09年五一前和节日当月正相关概率为40％，节日当月与外盘正相关概率为40％。
　　大豆：05年…09年五一外盘大豆上涨平均幅度为，最大涨幅为；
　　05年…09年五一节日当月上涨平均幅度为，最大涨幅为；
　　05年…09年五一前和节日当月正相关概率为40％，节日当月与外盘正相关概率为60％。
　　燃料油：05年…09年五一外盘原油上涨平均幅度为，最大涨幅为；
　　05年…09年五一节日当月下跌平均幅度为，最大跌幅为；
　　05年…09年五一前和节日当月正相关概率为20％，节日当月与外盘正相关概率为60％。
　　综上所述，近几年五一长假，以上品种后节前一个月走势大致和节中外盘走势方向不同，没有太大规律。如图0123：
　　图0123：铜2008年五一节后
　　十一长假近年走势：
　　05年十一 06年十一 07年十一 08年十一 09年十一
　　铜 节前一月
　　节中外盘
　　节日当月
　　大豆 节前一月
　　节中外盘 …1 …
　　节日当月 …1 *％
　　燃料油 节前一月
　　节中外盘 … …1
　　节日当月
　　根据以上数据不难发现，铜、大豆、燃料油三大品种在十一过后几乎都是呈现下跌趋势。
　　铜：05年…09年十一外盘铜下跌平均幅度为，最大跌幅为；
　　05年…09年十一节日当月下跌平均幅度为，最大跌幅为；
　　05年…09年十一前和节日当月正相关概率为20％，节日当月与外盘正相关概率为80％。
　　大豆：05年…09年十一外盘大豆下跌平均幅度为，最大跌幅为1；
　　05年…09年十一节日当月上涨平均幅度为，最大涨幅为
　　05年…09年十一前和节日当月正相关概率为80％，节日当月与外盘正相关概率为60％。
　　燃料油：05年…09年十一外盘原油下跌平均幅度为，最大跌幅为1；
　　05年…09年十一节日当月下跌平均幅度为，最大跌幅为
　　05年…09年十一前和节日当月正相关概率为60％，节日当月与外盘正相关概率为80％。
　　综上所述，近几年十一长假，以上品种后节前一个月走势大致和节中外盘走势方向基本一致，以下跌趋势为主。其中08年十一由于金融危机爆发，出现单边暴跌走势。如图0124：
　　图0124：燃油2005年十一节后
　　从以上分析来看，虽然近几年的长假走势呈现出一定规律性事件，但是实盘交易需要铭记“过去没发生过的事情，不代表以后不会发生”。节前留仓应该以完善交易系统规则，控制仓位，防范风险为主。
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长假持仓交易攻略
每次长假，期货公司都如临大敌，为了防范风险，会相应提高保证金比例。对于客户来说，巨大的诱惑让人想持仓，甚至想持满仓；然而同样巨大的风险又让人不敢持仓。那么怎样才是最佳的持仓策略呢？
　　根据各种情况，我们来看：
　　1。　如果是赌博的话，可以使你的盈利概率超过一半。
　　如果你本身交易没有什么体系也没有什么技巧，平时做的比较一般甚至长期亏损，节日一旦出现大幅度波动，反而给你提供了一个胜算稍大的赌博机会。以现在持有的仓位，在节后第一个交易日很可能赚一个涨跌停板，或者亏一个涨跌停板。而对于节后的第二个交易日，我们在之前的分析中发现，延续第一个交易日方向的概率很大，所以一旦出现第一个有利的板，就继续持有；一旦出现第一个不利的板，及时通过平仓优先的规则，排队砍仓。
　　当然，你必须以你可以承受的风险范围来界定你的仓位。
　　从上述统计来看，节中外盘延续节前的走势可能性比较大，所以可以让赢面超过50％。
　　2。　如果是短线投资，小波段，最好不要大量持单边仓。
　　如果你本身做的交易是日内短线，或者小波段，每次盈亏都会在一两个交易日平仓，建议你不要留单或者留极少仓位，因为长假给你带来的风险可能会远远超过你平时做单可能发生的风险。
　　3。　如果长线系统化投资，应该正常持仓，一定可以克服不确定的风险。
　　如果你一直就是如《期货兵法》所述执行着系统化的交易方法——充分的投资组合、单笔小仓位、盈利持仓平均在一个星期以上、符合概率和测试的交易系统，对于长假你可以完全不予理会。因为长假的风险完全在系统的承载范围之内，而且在系统化的交易下，长假盈利的可能性更大。如果长假的不确定性让该系统产生很大的风险，说明系统本身一定有很多不够完善的地方。
　　例：某账户持仓2009年9月29日持仓汇总
　　交易所　品种　交割期　　　买持　　买均价　　　卖持　　卖均价　　　　昨结算　　　　今结算　　　　　浮动盈亏　　　盯市盈亏
　　上海　　　　铜　　　0912　　　　15　　
　　上海　　　　铜　　　1001　　　　10　　
　　上海　　燃料油　0912　　　　10　　
　　上海　　螺纹钢　0912　　　　25　　
　　上海　　螺纹钢　1001　　　　0　　　　　　
　　上海　　橡胶　　　1001　　　50　　
　　郑州　　白糖　　　1001　　　50　　　
　　郑州　　白糖　　　1005　　　　0　　　　　　
　　大连　　黄大豆　1005　　　　0　　　　　　
　　大连　　豆粕　　　1005　　　　0　　　　　　
　　大连　　棕榈油　1005　　　20　　　
　　大连　　聚氯乙　0911　　　10　　　
　　大连　　豆油　　　1005　　　10　　　
　　共　13　条　　　　　　　　　　　200　　　　　　　　　　　　　　275　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　4。　　如果前期有很大盈利的持仓，建议保留。
　　如果你并不是很规则的系统化交易者，但是你的持仓在节前有很大的盈利（比如盈利达到所占用的保证金100％以上），完全可以用现有的利润博取更多可能的利润。
　　5。　　前期有很大浮亏，建议平仓或减掉大部分单边仓位。
　　如果你的头寸本来就有很大浮亏，长假更容易使你雪上加霜，尤其是你的可用资金已经是负数的话，可能会面临更大的风险，甚至爆仓，一般期货公司最担心的就是这样的高危账户。别想通过过节间歇侥幸地把钱赚回来，你的赢面是很低的。
　　6。　　锁仓策略。
　　锁仓在节前有着非常特殊的意义，一方面，你可以充分运用你所有的资金，另一方面，行情节后无论是涨停或者跌停都不会改变你的资金。但是节中外盘一旦出现太大的单边走势，锁仓就会发挥非常特殊的作用——“优先平仓”：比如节日中外盘铜跌了20％，国内开盘跌停只有5％，通过及早报价将亏损的多单优先平仓，这样就保留了空头盈利头寸可以继续盈利。这点我们在后面的《成交法则》章节再详细阐述。
　　7。　　套利交易风险与策略（我们只分析跨期套利）。
　　（1）　　　　两个活跃月份合约套利。除了本身基差风险以外，长假一旦外盘出现大幅度单边波动甚至是非常大的波动（如2008年十一长假，波动幅度超过国内3个板），大面积的封板一方面可以被利用来做平仓优先的动作，解除亏损一边，保留盈利一边；另一方面一旦遇到3个板以上波动，即使你的仓位在前2天排队平仓仍然未果，第三天就可以顺利地通过交易所的“强制减仓规则”全部平仓出场。但你的盈利合约却不会完全被平仓掉（交易所按一定比例配对），可以继续持有并获得更大利润。这点至关重要，同样，我们在《风险法则》章节里再行分析。
　　（2）　　　　套利中有非主力合约。你必须清楚，一旦你的合约流动性出了问题，你就可能面临灭顶之灾。比如你多3月铜抛9月铜，由于外盘暴跌，3月铜的多单巨亏最终被强平，但是9月本应该盈利的单子由于没有成交价格仍然停留在节前水平。这一点我们在后面的《流动法则》里再详细阐述。
　　本篇小结：
　　1。不同类型的交易者可以采取不同的时间策略。
　　2。开盘价和收盘价是一天中最重要的两个价格。
　　3。根据开盘价设置的短线交易系统仅适用于小资金操作。
　　4。三大市场时间的交错形成了中国金融市场特有的联动效应。
　　5。盘中休市时间注意委托风险。
　　6。中国的跳空缺口有自己的特色，同样也是创造了特有的投资机会。
　　7。长假易形成单边趋势，在长假行情中不用害怕，要充分分析风险收益比，把握住大行情。