大国问号:变局与布局-第4章
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易纲说：“4万亿的投资主要流向了‘铁公基’，即铁路、公路、基础设施建设。资金主要是投向了民生工程。”
针对有人提出4万亿投资固定资产投资偏大，效率不高的问题，易纲表示：“此次4万亿的投资是为了解决经济发展的瓶颈，因此民生工程占的比重很大，不会带来今后生产能力的进一步过剩。”
“中央银行反通缩和维护市值稳定的决心是坚定的，完全可以通过各种货币政策工具的最优组合来保持经济的稳定，因此不必要非得采取零利率的措施。”针对目前国内日渐高涨的对于零利率的呼声，易纲指出，由于国内储蓄存款金额占GDP的比重较高，而且目前国内商业银行的收入主要来源于存贷款业务，中间业务比重小、收费少，业务结构亟待优化，加之目前资本回报率较高，因此不适合采取零利率。
“应当加大社保、医保力度，促进消费，这样就能在一定程度上降低储蓄率。使中国贸易顺差更为合理，外汇储备也更加稳定。长期依赖贸易顺差是不能持续发展的，要通过调节使结构更加平衡。”针对高储蓄率的问题，易纲指出：“高储蓄率是有利有弊的，美国此次发生经济危机的一个主要的原因就是国内较低的储蓄率，甚至利用国外的储蓄来促进国内的消费。但是过高的储蓄率就会带来很高的投资率，有可能造成产能过剩，如果国内的投资还不能将其消化，就会出口储蓄率。高储蓄率和高顺差是相联系的，过度依赖出口就会使我们经济较为脆弱，此次沿海省份受到的冲击较大，就和这个因素有关。”
“将来要在税制、安全上为国内金融租赁企业提供更加优惠的条件，促进国内小到设备大到飞机的金融租赁的发展。”对金融租赁的回应，易纲表示，应当打破税制瓶颈。“目前国内飞机等租赁业务大多数是国外公司在垄断，为什么会出现这样的情况，一个原因就是现在的税制安排不够合理，才导致这种情况的产生。”
5、新兴地区的风起云涌（1）
和老牌豪门不同，一些新兴国家和地区虽然也在这场金融风暴中遭了灾，但是他们却由于各种各样的原因逐渐缓了过来，这场暴风雨不但没有成为他们的夺命剑，反而成了磨砺石和及时雨。世界经济的格局在他们的活跃下会产生什么样的风起云涌呢？
号称“立竿见影”的韩国
韩国的救市计划是否真的取得了立竿见影的效果？
韩元和韩国股市在救市政策的刺激下均出现了回暖的迹象，但是分析人士认为救市对韩元只能起到短暂的刺激作用。
当时支持回暖结论的数据是：韩元兑美元上涨至1315韩元兑1美元。自2008年10月16日起韩元兑美元已经上涨了。韩国KOSPI股指首次上涨，上涨点至点，涨幅为。
韩国2008年10月19日宣布了亚洲最大的一揽子救助计划。韩国政府和韩国央行将动用外汇储备向银行体系注入相当于300亿美元的额外流动性，政府还会为本地银行从2008年10月20日至2009年6月30日之间的新增外债提供担保。
“韩国政府将和韩国央行一道继续向银行体系提供足够的美元流动性。”韩国企划财政部部长姜万洙表示。国际货币基金组织在一份声明中表示，该一揽子救助方案将会提高银行体系的信心，将市场注意力吸引至“韩国坚实的宏观经济基础”。此前韩国银行美元偿还到期外债的能力受到市场质疑。当时标准普尔就表示，韩国银行有超过50％的可能性无法获得外汇资金，这威胁他们偿还短期债务的能力。由于担忧韩国难以从海外获得资金，标准普尔表示可能会下调韩国金融机构的评级。
2008年10月16日韩元创下1997年要求国际货币基金组织提供援助以来的最大跌幅，当天韩国股市KOSPI指数暴跌点，创韩国股市历史最大下跌点数。“可以预期金融市场的稳定性将得到显著改善，但是实体经济的改善还需要一段时间，这意味着投资者情绪不会很快出现好转。”韩国首尔投资信托管理公司证券部门主管Kim Young Il说。
不过，巴克莱亚洲外汇策略师认为，政府的措施具有暂时的利好作用，虽然降低了短期的资金大规模流出的风险，但是潜在的国际收支平衡问题仍然存在，因此韩元将会从下滑趋势中暂时缓一口气。韩元是今年亚洲货币中表现最糟糕的货币。自韩元汇率创下1美元兑899韩元的纪录高点之后，韩元贬值幅度超过30％。
韩国政府是2008年加入救市大潮的。包括大规模金融救援计划，包括为国内银行外债提供担保、向银行和出口商提供资金，计划标价大约1300亿美元。
虽然受金融危机冲击，韩元严重贬值，主要股指跳水。但多数分析师分析，1997年金融风暴悲剧不会重演。当时，韩政府总理韩升洙、执政党大国家党代表朴禧太等政要当天紧急磋商，就救援计划达成一致。
根据计划，政府为2009年6月30日前的银行外汇债务提供担保，期限3年，担保规模大约1000亿美元。担保提案将提交国会批准。自20日至获得批准前，外汇债务由国营产业银行和进口银行担保。国会批准后，政府直接担保。同时，为增加外汇流动性，政府计划向进出口银行和中小出口企业提供大约300亿美元资金。
韩企划财政部长官、央行行长和金融委员会委员长当天发表声明说，世界主要经济体为各自银行提供担保后，韩国决心采取类似举措，避免国内银行陷入不利境地。按照财政部长官姜万洙的说法，将根据市场情况，继续采取有效措施。政府官员和大国家党认为，现阶段不会采取上调存款保护上限、银行资本扩充等措施，但必要时应予以考虑。
5、新兴地区的风起云涌（2）
多数经济分析师欢迎这一计划，认为有助于提振市场信心，消除投资者恐慌情绪。三星经济研究所分析师洪善溶（音译）分析，计划向恐慌的投资者发出信号，政府愿意担任“最后借款人”，投资者可以喘口气了。但也有分析师认为，这次计划作用有限。金融危机压低国外进口需求，打击韩国出口。
现阶段，出口是韩国经济最重要“引擎”。一些分析师建议，应该出台减税措施，加大投资，刺激国内消费。人们认为，韩国推出救助计划，意在为一路狂降的股市和汇市“止泻”。
2009年年初以来，韩国股市KOSPI指数下跌38％，韩元对美元比价下跌约30％。外国投资者抛售的股票价值超过220亿美元。之后，KOSPI指数暴跌点，创韩国股市历史最大下跌点数。韩元对美元贬值，创1997年12月31日以来最大跌幅。
尽管如此，多数分析师判断，1997年金融风暴噩梦不会重现。当时，韩国接受世界货币基金组织580亿美元援助款，以免国家经济破产。按照美国穆迪氏经济网经济学家丹尼尔·梅尔瑟的说法，现阶段，韩国面临的是一场“迷你”型危机。“我必须使用‘迷你’这个词，”他说，“这不是亚洲金融风暴，只是一小丸药，虽然味道同样苦涩。”他分析，与1997年相比，韩国金融机构更强大，足以应对这场危机。梅尔瑟举例说，韩国拥有2400亿美元外汇储备，足够帮助银行渡过难关。同时，银行握有大量美国债券等资产，紧急情况下可以抛售。韩国汉阳大学经济学教授何俊璟（音译）支持这一观点。
他认为，银行业汲取了1997年金融风暴的教训，进行了有效整合，抗风险能力提高。韩国同时推行海外市场多样化，部分减轻了对美国市场的依赖。国际信用评价机构穆迪公司维持对韩国国家信用等级的评级，认为韩国应对危机能力较以前提高。
印度救市，双管齐下
从2008年12月开始，印度政府搁置了对财政赤字的顾虑，积极进行基础设施投入及减税。此外，印度央行——印度储备银行自去年10月以来先后5次降息，以增加信贷市场流动性。
印度政府去年曾一度认为其经济主要靠内需驱动，或能免受本次全球金融危机的冲击。但面对经济增长大幅下降及失业人数持续增加的现实，印度政府不得不借助货币和财政手段刺激经济发展。
随着金融危机愈演愈烈，印度经济也从2008年第三季度开始明显感受到寒流，第四季度印度国内生产总值（GDP）增速跌至，为六年来最低。印度政府今年4月已将2008…09财年（2008年4月至2009年3月）GDP增速下调为至7％，国际货币基金组织则预测，印度经济今年增长。
金融危机对印度经济最直接的影响是外国投资者从印度股市大量撤资，导致印度股市跳水。孟买股市敏感30指数从2008年1月8日最高峰的20873点一度跌落至不足9000点，下跌了近60％。同时，热钱流出还导致印度卢比对美元贬值达25％，从2007年9月的1美元兑40卢比一路降到目前的1美元兑51卢比。
印度经济：逆风中蹒跚而行
国外机构投资和海外商业借贷大幅减少使印度企业转向国内银行贷款，但随着2008年下半年经济增长放缓、通胀和利率水平仍处高位，银行的借贷行为趋于避险，尤其减少了对中小企业贷款。书包 网 。 想看书来
5、新兴地区的风起云涌（3）
私人投资减少成为印度工业产值增长大幅下跌的重要原因。据官方数据，约占印度经济1/4强的工业产值在2008年4月到12月间仅增长，为2007年同期增长率的约1/3。2008年12月工业产值更是同比出现2％的负增长，创16年来最大跌幅。
印度的出口企业还受到海外需求大幅收缩的严重冲击。2008年10月，印度出口额绝对值七年来首次出现下降，同比减少，并在此后延续下跌趋势。其中，受影响最大的行业为纺织、手工艺品、珠宝、皮革、金属和大米。此外，印度与全球经济联系紧密的IT和外包服务业增速也有减缓趋势。根据印度全国软件和服务公司协会的评估，印度预计IT业在2008…09财年增长率将从上一财年的29％降到22％。
为缓解流动性不足，印度储备银行自去年10月开始已五次下调关键政策利率，商业银行短期向央行借款的回购利率从10月份的9％下降到目前的5％。
2008年12月初，印度政府宣布了第一套财政刺激计划，包括政府将在该财年内（至2009年3月31日）追加2000亿卢比的支出，同时全面降低4％的中央增值税，并为纺织品、皮革、珠宝、海产品等劳动密集型产业出口进行小额补贴、退税和出口担保。印度政府还授权印度基础设施融资有限公司发行1000亿卢比的免税债券，重点投放高速公路和港口等基建项目。央行还将为印度小产业开发银行提供700亿卢比的再融资工具和其他融资便利以支持中小企业，并为国家住房银行提供400亿卢比的再融资工具以支持房贷。
印度政府2009年1月2日又出台第二套经济刺激措施，将境外机构对以卢比定价的公司债券的投资上限由60亿美元上调至150亿美元，允许房地产公司利用海外市场为印度市政建设项目融资，增加各邦政府借贷，并上调部分纺织品及科技产品出口退税率。
为满足行业协会增加刺激力度的要求，政府在2月底又下调了消费税和服务税各2个百分点，并延长了此前下调的4％的增值税。具有财政刺激效果的措施还包括增加政府工作人员津贴、石油和肥料补贴以及增加对全国农业就业保障计划和减免农民债务的投入。
虽然印度政府推出了“面面俱到”的刺激措施，但其力度和效果仍遭到经济学家的质疑。
印度储备委员会董事会成员、经济学家阿瓦伊迪雅纳坦认为，刺激措施对增加需求的效果有限，其中只有增加各邦政府借贷和基础设施建设措施能起到直接刺激经济的目的。
印度英迪拉甘地发展研究所所长迪利普认为，减少消费税的主要受益领域是耐用消费品、商用车、电信业和旅游产业，而这些产品的消费群体主要是收入较高阶层。印度对经济放缓的政策回应目前仅限于恢复实体经济，但在防范金融风险和为穷人提供社会保障方面几乎没有落到实处的措施。分析人士认为，印度经济需保持8％至9％的高增长率才能缓解这个10亿人口大国的就业和大规模贫困问题。
印度巴拉迪大学经济系主任文卡特什认为，政府政策的着力点仍然是通过减税诱导私企的经济行为并与公司合作增加基础设施建设，但当前需要的是集中支出直接使农民、农村和城市劳动力以及中小企业受益。另一方面，鉴于此前外资撤走对经济的影响，政府应加强对外资的控制。 。。
5、新兴地区的风起云涌（4）
之后的数字，也就是2009年4月二十国集团伦敦金融峰会以来，印度孟买股�
